“這是典型的多米諾骨牌效應(yīng)，當(dāng)?shù)侣≠Y金鏈斷裂，其子公司湘火炬A (000549)在股票二級(jí)市場狂跌，而湘火炬汽車集團(tuán)股份有限公司的子公司們也必然因池魚所累?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士道。
孫公司離“震中”較遠(yuǎn)
關(guān)注湘火炬，自然首先想到的是它旗下的那些企業(yè)。
陜西法士特齒輪有限責(zé)任公司相關(guān)人士稱關(guān)于湘火炬股票在二級(jí)市場上的下跌，他們不受任何影響，現(xiàn)在公司生產(chǎn)狀況很好，而且由于生產(chǎn)任務(wù)多，五一節(jié)都不打算放假了。
綦江齒輪廠相關(guān)人士談，湘火炬股票在二級(jí)市場上的下跌對(duì)自己沒有影響，我們在按自己的方式運(yùn)作、生產(chǎn)、經(jīng)營。記者問及會(huì)不會(huì)通過湘火炬作擔(dān)保在銀行貸款，該人士說，我們現(xiàn)在用的都是自有資金，即使貸款也不用通過湘火炬作擔(dān)保，目前還沒有什么貸款需求計(jì)劃。該人士倒更擔(dān)心銀行緊縮銀根，整車貸款困難會(huì)殃及零部件今年的銷量。
重慶卡福汽車制動(dòng)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)有限公司相關(guān)人士對(duì)此問題出言謹(jǐn)慎，當(dāng)記者問道，“湘火炬集團(tuán)如果因缺資金需要內(nèi)部整合，對(duì)你們會(huì)有影響嗎？”該人士不愿意評(píng)論。
至于湘火炬汽車集團(tuán)，董事會(huì)秘書稱不與記者談股票二級(jí)市場的事情。
汽車業(yè)應(yīng)該是一項(xiàng)長期投資的產(chǎn)業(yè)，而德隆和湘火炬一脈相承的做法是用短期融資作長期投資，長期投資的產(chǎn)業(yè)在市場上很難變現(xiàn)，短期融資也可能跟不上產(chǎn)業(yè)的急速擴(kuò)張?？磥?，非核心的產(chǎn)業(yè)德隆欲意賣掉。
德隆把湘火炬拖下水
當(dāng)湘火炬A逆市急速下跌時(shí)，人們把目光投向德隆。關(guān)于德隆資金鏈的很多問題目前還不能蓋棺定論。如果不是因?yàn)槿藗冋J(rèn)為德隆資金鏈陷入困境，湘火炬A(000549)2003年年報(bào)指標(biāo)每股收益0.24元顯示它是一只相當(dāng)不錯(cuò)的股票。把一榮俱榮、一損俱損體現(xiàn)在資本市場中的湘火炬及它的上下游是再恰當(dāng)不過了，湘火炬這支典型的莊股既得益德隆實(shí)業(yè)，又因隆德善長資本運(yùn)作，而在資本市場上幾年時(shí)間價(jià)值翻了數(shù)倍，也使其麾下囊括36家子公司。
湘火炬汽車集團(tuán)作為德隆旗下的三大產(chǎn)業(yè)之一，它的每一步發(fā)展壯大都在演繹德隆模式：德隆在用兩條腿走路，一是做產(chǎn)業(yè)，一是在資本市場進(jìn)行資本運(yùn)作，德隆的證券公司盈利可以支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而產(chǎn)業(yè)發(fā)展后又可以通過資本市場再融資。通過這種模式的好處是德隆已成為中國的一只恐龍，而缺點(diǎn)是作為血液的資金鏈只要哪個(gè)部位口子開得稍大或難以及時(shí)堵住就會(huì)牽一發(fā)而動(dòng)全身。
德隆大規(guī)模擴(kuò)張需要大量資金，關(guān)于這次德隆危機(jī)，人們最終鎖定銀行貸款，德隆將所持湘火炬A21.92%股權(quán)中的19.33%、合金投資22.325%股權(quán)中的20.63%以及新疆屯河7.35%股權(quán)的全部質(zhì)押貸款，德隆對(duì)旗下三種產(chǎn)業(yè)股權(quán)質(zhì)押七成。據(jù)透露，唐氏兄弟近來一直在北京，等上面關(guān)于遞交材料的回答。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果銀行現(xiàn)在繼續(xù)持觀望態(tài)度，那對(duì)德隆確實(shí)是難關(guān)，因?yàn)榈侣〉馁Y本運(yùn)作方式還包括為子公司進(jìn)行信用擔(dān)保。父、子、孫公司互相抵押、擔(dān)保，會(huì)有強(qiáng)烈的連鎖反應(yīng)。
德隆會(huì)賣湘火炬嗎
如果說湘火炬二級(jí)市場上的震蕩對(duì)麾下眾多的零部件和整車企業(yè)還沒有大的影響，但內(nèi)部整合或是湘火炬真的易主，就會(huì)是又一個(gè)波瀾。
記者獲悉，湘火炬2003年銷售收入為103.14億元，法士特2003年銷售收入為11.7億元，利潤卻占到湘火炬集團(tuán)利潤的80%，說明湘火炬集團(tuán)內(nèi)有微利或虧損企業(yè)。湘火炬2002年銷售收入達(dá)39億元，現(xiàn)金流為2.3億元而2003年銷售收入達(dá)103.14億元，現(xiàn)金流為1.77億元，說明現(xiàn)金流較差。
證券公司人士認(rèn)為，德隆早想把湘火炬賣了，只是沒找到合適的買家。曾有消息說，德隆集團(tuán)與美國基金就湘火炬股權(quán)收購事宜進(jìn)行過長時(shí)間的磋商，美方提出的方案：采用全面要約收購的方式收購湘火炬的股權(quán)，非流通股與流通股統(tǒng)一收購價(jià)為9元。因?qū)Ψ綖樯鲜泄?，收購的前提條件是湘火炬必須退市，德隆放棄了這個(gè)方案。但德隆繼續(xù)為湘火炬尋找買主的步伐不會(huì)停止。
湘火炬A曾被稱為德隆進(jìn)軍汽車的“急先鋒”，而且德隆要打造以湘火炬汽車零配件業(yè)務(wù)整合為基礎(chǔ)的重型汽車產(chǎn)業(yè)鏈。德隆總裁唐萬里曾不止一次談到要保留汽車這個(gè)產(chǎn)業(yè)，但今天，在德隆資金鏈斷裂、銀根緊縮、資本逼債的情況下，也許湘火炬能換來外援。
那么，剩下的，就是德隆肯出讓多少股權(quán)的問題了。
