戴姆勒與北汽集團(tuán)日前在德國(guó)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，達(dá)成了三項(xiàng)重大資本合作：戴姆勒購(gòu)買(mǎi)北汽股份12%股權(quán)，北汽股份在北京奔馳持股增至51%，以及戴姆勒在新成立的北京奔馳汽車銷售公司中股份增至51%。一系列讓人眼花繚亂的資本運(yùn)作背后，北汽集團(tuán)與戴姆勒實(shí)現(xiàn)了各取所需：北汽讓渡出奔馳銷售大權(quán)，但通過(guò)控股北京奔馳，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)報(bào)表合并，為北汽股份上市鋪平道路；戴姆勒則不僅從投資北汽股份中獲利，同時(shí)在后者董事會(huì)獲得了兩個(gè)席位，間接提升了其在雙方合資公司中的話語(yǔ)權(quán)。
外資首度入股本土車企
據(jù)悉，戴姆勒與北汽集團(tuán)一系列合作仍待政府部門(mén)批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)雙方合作最快于今年年底或明年年初完成。
經(jīng)過(guò)多年合資合作，國(guó)內(nèi)汽車業(yè)早已步入“后合資時(shí)代”。盡管如此，戴姆勒與北汽的合作仍是一次創(chuàng)新。戴姆勒將斥資6.4億歐元增持北汽股份12%的股權(quán)，一旦該交易完成，戴姆勒將成為首家入股中國(guó)本土汽車制造商的外資車企。
作為回報(bào)，戴姆勒承諾愿意讓渡出其與北汽的合資公司———北京奔馳1%的股權(quán)。在這家雙方股比對(duì)等的合資公司中，1%股權(quán)非常關(guān)鍵，這不僅決定了哪一方將掌握合資公司話語(yǔ)權(quán)，更重要的是，它將為北汽股份上市掃清一大障礙。
按照我國(guó)現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，大型企業(yè)持有50%股權(quán)的合資公司，其利潤(rùn)只能被歸入財(cái)務(wù)報(bào)表中的“投資收益”，對(duì)投資者吸引力有限；一旦實(shí)現(xiàn)控股，該合資公司業(yè)務(wù)即搖身變?yōu)橹鞴尽爸鳡I(yíng)業(yè)務(wù)”。
北汽股份實(shí)現(xiàn)對(duì)北京奔馳控股后，將為前者赴港IPO打開(kāi)通道。因?yàn)槟壳氨逼煞葜鳡I(yíng)業(yè)務(wù)只有自主品牌，該品牌尚處于投入期，盈利遙遙無(wú)期；北京奔馳變身“主營(yíng)業(yè)務(wù)”后，將極大提升其資產(chǎn)吸引力，這樣北汽股份的IPO計(jì)劃才成為可能。
戴姆勒并不吃虧
此次戰(zhàn)略合作貌似對(duì)北汽更加有利，但戴姆勒從合作中同樣將獲益不少。首先，通過(guò)入股北汽股份，助力后者實(shí)現(xiàn)IPO，僅僅從投資角度仍是一筆劃算的買(mǎi)賣(mài)。據(jù)知情人士透露，目前北汽股份已聘請(qǐng)券商高盛和摩根士丹利籌備上市事宜，今年赴港上市計(jì)劃集資規(guī)模超過(guò)10億美元，用途是發(fā)展自主品牌轎車。
其次，戴姆勒在北汽股份獲得了12%的股權(quán)和兩個(gè)董事會(huì)席位，而北汽股份正是北京奔馳控股股東，持有它51%的股權(quán)，這樣看來(lái)，戴姆勒在北京奔馳的實(shí)際話語(yǔ)權(quán)是有增無(wú)減?！按髂防赵诒本┍捡Y中，一個(gè)是從明面上獲得49%的股權(quán)收益，同時(shí)又以北汽股份的股東身份獲得6%的收益，”汽車行業(yè)專家張志勇分析指出，這對(duì)于戴姆勒來(lái)說(shuō)并不吃虧。
同樣不容忽視的是，北汽出讓了雙方新成立的合資銷售公司———北京奔馳汽車銷售公司1%的股權(quán)。這意味著戴姆勒完全掌握了國(guó)產(chǎn)奔馳的銷售大權(quán)，未來(lái)在戴姆勒主導(dǎo)下，將真正實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口奔馳營(yíng)銷渠道的統(tǒng)一。
甚至不乏熟悉德國(guó)企業(yè)的分析人士提出，務(wù)實(shí)的德國(guó)人沒(méi)有實(shí)際好處，一般不會(huì)做出讓步。
合作不確定性仍存在
目前來(lái)看，戴姆勒與北汽此番創(chuàng)新合作，仍有諸多不確定性。信達(dá)證券汽車行業(yè)分析師邢海芝指出，外資品牌在中外合資汽車公司中50%的股權(quán)“紅線”一直沒(méi)有放開(kāi)，而戴姆勒在北京奔馳中的實(shí)際股權(quán)收益將超過(guò)50%，因此能否獲得主管部門(mén)批準(zhǔn)仍有懸疑。
此外，戴姆勒與北汽的合作還面臨技術(shù)合作的磨合。為了能盡快推出高端自主產(chǎn)品，北汽要求戴姆勒將奔馳E系列平臺(tái)和技術(shù)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給北汽自主品牌北京汽車。北汽集團(tuán)研究院院長(zhǎng)顧鐳此前透露，北京汽車旗艦產(chǎn)品C90基本放棄了薩博平臺(tái)，而分析人士從C90與奔馳E系列相似的后驅(qū)設(shè)計(jì)，推斷C90平臺(tái)很可能來(lái)自奔馳。由此來(lái)看，戴姆勒與北汽達(dá)成了一系列協(xié)議。不過(guò)，由于薩博的存在，雙方在技術(shù)合作上仍有不確定性，現(xiàn)在尚未到“蓋棺論定”的時(shí)候。
