新能源客車(chē)領(lǐng)域看政策吃飯的局面，在補(bǔ)貼退坡之后瞬間陷入冰凍。受新能源補(bǔ)貼退坡政策影響，2017年，純電動(dòng)客車(chē)以8.9萬(wàn)輛的銷(xiāo)量收官，降幅達(dá)23%。而相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)呈斷崖式下滑。據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至3月27日，在已經(jīng)公布的業(yè)績(jī)中，車(chē)企的客車(chē)板塊業(yè)績(jī)均直線下滑，僅有少數(shù)實(shí)現(xiàn)較好業(yè)績(jī)。
2017年，包括比亞迪(56.300, 0.31, 0.55%)、中通客車(chē)(9.460, 0.05, 0.53%)、安凱客車(chē)(6.650, 0.13, 1.99%)、曙光股份(7.850, -0.04, -0.51%)、福田汽車(chē)(2.520, 0.01, 0.40%)等諸多含有客車(chē)業(yè)務(wù)的整車(chē)上市企業(yè)業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了較大幅度的下滑。其中中通客車(chē)的凈利潤(rùn)下滑78%，這是中通客車(chē)連續(xù)大幅度下滑的第2年。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)此前曾在《狂奔的電動(dòng)大巴》一文中率先指出6-8米電動(dòng)大巴是企業(yè)違規(guī)套取補(bǔ)貼的重災(zāi)區(qū)，但除了違規(guī)套取補(bǔ)貼，對(duì)電動(dòng)大巴超高的補(bǔ)貼，使得企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)各種“畸形”的發(fā)展現(xiàn)象。中通客車(chē)就是其中一個(gè)典型的案例。
但仍有少數(shù)車(chē)企在補(bǔ)貼面前經(jīng)受住考驗(yàn)，比如比亞迪和宇通客車(chē)(22.360, -0.17, -0.75%)，這兩者盡管利潤(rùn)收到波及，但分別通過(guò)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善實(shí)現(xiàn)了影響的最小化。而金龍汽車(chē)(13.120, 0.28, 2.18%)則實(shí)現(xiàn)了從虧損到盈利的轉(zhuǎn)變，但這主要是得益于補(bǔ)貼到賬等原因：一方面，其子公司蘇州金龍公司恢復(fù)了新能源客車(chē)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，并且該子公司于2016年1月至9月間完成銷(xiāo)售并上牌的合規(guī)車(chē)輛可以申請(qǐng)中央財(cái)政補(bǔ)貼收入，該部分收入已得到確認(rèn)；另一方面，預(yù)計(jì)擔(dān)保損失轉(zhuǎn)回、單獨(dú)進(jìn)行減值測(cè)試的應(yīng)收款項(xiàng)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回，產(chǎn)生歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)約0.7億元。
企業(yè)的年報(bào)業(yè)績(jī)，將這一市場(chǎng)過(guò)度透支、政策瘋狂的現(xiàn)狀，暴露無(wú)疑。而在這一背景之下，市場(chǎng)逐利的本質(zhì)愈發(fā)明顯。一些規(guī)模不大的“游戲玩家”在補(bǔ)貼退坡影響下，開(kāi)始抽身而退，產(chǎn)銷(xiāo)量出現(xiàn)戲劇性的暴跌。以曙光股份為例，2018年前兩月其僅生產(chǎn)了一輛新能源客車(chē)，銷(xiāo)量則為零。而更多的企業(yè)選擇出征海外市場(chǎng)，以及加速向物流車(chē)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型。“在狂歡之后，新能源汽車(chē)如何繼續(xù)發(fā)展，尋找到市場(chǎng)將是未來(lái)的主要難題?！币晃恍履茉雌?chē)生產(chǎn)商對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示。而2018年該市場(chǎng)前景不容樂(lè)觀，“為了追求高補(bǔ)貼、趕上末班車(chē)，新能源客車(chē)領(lǐng)域其實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)了提前消費(fèi)的現(xiàn)象?！钡谝簧逃密?chē)網(wǎng)總編輯謝光耀稱(chēng)。業(yè)界預(yù)計(jì)2018年全年產(chǎn)銷(xiāo)純電動(dòng)客車(chē)7萬(wàn)輛-7.5萬(wàn)輛，同比下降15%以上。
業(yè)績(jī)?cè)俣燃w暴跌
補(bǔ)貼直接波及了含有新能源大巴的整車(chē)企業(yè)。比亞迪（0002594.SZ）3月28日公布的2017年年報(bào)顯示，比亞迪汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收為566.24億元，同比下降0.68%；相關(guān)產(chǎn)品的毛利率較2016年下降3.93%。每臺(tái)純電動(dòng)大巴補(bǔ)貼下降了13.5萬(wàn)元，這對(duì)比亞迪新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)盈利造成比較大的影響。在年報(bào)中，比亞迪對(duì)2018年一季度凈利潤(rùn)做出預(yù)計(jì)，凈利潤(rùn)區(qū)間約為0.5億元至1.5億元，預(yù)估將同比下滑75.2%至91.8%。
宇通客車(chē)（600066.SH）目前是中國(guó)純電動(dòng)客車(chē)市場(chǎng)中份額最大的企業(yè)，占比為23%。2017年，其產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)銷(xiāo)分別下滑5.29%和4.82%，其中，中型客車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)下滑幅度占比超過(guò)15%。在營(yíng)收凈利潤(rùn)方面，宇通客車(chē)發(fā)布的2017年第三季度報(bào)告顯示，2017年1月至9月，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入189.95億元，同比下降12.3%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)19.02億元，同比下降16.43%。如果沒(méi)有大筆收入，其2017年盈利將保持下滑。
其它客車(chē)車(chē)企的日子更不好過(guò)。中通客車(chē)（603559.SH）2017年三季報(bào)顯示，前三季度公司營(yíng)業(yè)收入45.05億元，同比下降22.68%；凈利潤(rùn)為1.22億元，同比下降73.2183%，其預(yù)計(jì)2017年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1.70億至2.30億，同比變動(dòng)-70.98%至-60.75%，汽車(chē)整車(chē)行業(yè)平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-5.19%。
此外，安凱客車(chē)（000868.SZ）3月20日晚間披露年報(bào)，公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.49億元，同比增長(zhǎng)14.54%；凈利潤(rùn)虧損2.3億元。公司上年同期盈利5135萬(wàn)元。2017年，公司實(shí)現(xiàn)客車(chē)銷(xiāo)量8717臺(tái)，同比下降14%。還原新能源補(bǔ)貼后，營(yíng)業(yè)收入同比下降18.25%。受計(jì)提應(yīng)收款項(xiàng)減值準(zhǔn)備等影響，2017年公司經(jīng)營(yíng)虧損。
除客車(chē)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)虧損，新能源客車(chē)銷(xiāo)售的應(yīng)收款回收風(fēng)險(xiǎn)已然開(kāi)始暴露。安凱客車(chē)2017年計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金額為1.66億元，計(jì)提其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備金為0.48億元，合計(jì)計(jì)提的應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備達(dá)2.14億元。而截至2017年底，安凱客車(chē)應(yīng)收款（應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款之和）為45.99億元，同期，公司凈資產(chǎn)僅為11.4億元，應(yīng)收款是公司凈資產(chǎn)的4.03倍。
巨額應(yīng)收款不僅增加了公司的減值壓力，還帶來(lái)了沉重的財(cái)務(wù)壓力。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2017年，安凱客車(chē)的財(cái)務(wù)費(fèi)用為7249萬(wàn)元，而在2015年時(shí)，這一數(shù)字還僅為1181萬(wàn)元，兩年時(shí)間，財(cái)務(wù)費(fèi)用的增幅就高達(dá)513.8%。
目前，多家新能源客車(chē)企業(yè)都存在著巨額應(yīng)收賬款。截至2017年底，宇通客車(chē)的應(yīng)收賬款為158.05億元；中通客車(chē)的應(yīng)收賬款為55.42億元；金龍客車(chē)的應(yīng)收賬款為102.29億元。三家車(chē)企的應(yīng)收賬款分別占同期凈資產(chǎn)的比重為 119.07%、270.25%和204.27%。而巨額應(yīng)收賬款的資產(chǎn)減值或?qū)⒊蔀樾履茉纯蛙?chē)企業(yè)的業(yè)績(jī)殺手。在這一項(xiàng)中，市場(chǎng)第二的比亞迪，應(yīng)收賬款在諸多新能源客車(chē)企業(yè)中金額最大，高達(dá)516.77億元，壓力很大。
對(duì)此，謝光耀在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)稱(chēng)，公交車(chē)企業(yè)在采購(gòu)客車(chē)時(shí)，通常購(gòu)車(chē)企業(yè)只首付給客車(chē)企業(yè)30%的首付款，之后再按揭償還，這已經(jīng)是無(wú)法回避的現(xiàn)實(shí)。這就導(dǎo)致壓力都傾向于客車(chē)企業(yè)一端。
新能源大巴寡頭市場(chǎng)形成
好日子已經(jīng)結(jié)束。隨著國(guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策的改變，未來(lái)新能源補(bǔ)貼方式將由“普惠制”轉(zhuǎn)向注重研發(fā)。財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人此前明確表示，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼將不斷提高進(jìn)入推薦車(chē)型目錄的企業(yè)和產(chǎn)品的門(mén)檻，使技術(shù)先進(jìn)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的產(chǎn)品能夠獲得財(cái)政補(bǔ)貼，相反的就得不到補(bǔ)貼，推動(dòng)企業(yè)加快技術(shù)進(jìn)步，促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。
相比較而言，未來(lái)，擁有技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)標(biāo)準(zhǔn)話語(yǔ)權(quán)的宇通模式、比亞迪模式企業(yè)會(huì)更容易獲得財(cái)政補(bǔ)貼。很明顯的趨勢(shì)是，新能源汽車(chē)寡頭市場(chǎng)格局已經(jīng)形成，未來(lái)除幾大龍頭企業(yè)之外，加速轉(zhuǎn)型幾乎是很多中小企業(yè)在2018年必須面臨的難題——隨著新能源客車(chē)補(bǔ)貼金額的退坡和補(bǔ)貼技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的提高，很多不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的新能源客車(chē)企業(yè)加速轉(zhuǎn)型。但與此同時(shí)，也因資質(zhì)的稀缺，大部分企業(yè)并不會(huì)退出這一市場(chǎng)。
一些變化正在產(chǎn)生。首先，一些客車(chē)企業(yè)開(kāi)始重心轉(zhuǎn)移，來(lái)緩解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，一些規(guī)模不大的“游戲玩家”在補(bǔ)貼退坡影響下，開(kāi)始抽身而退，產(chǎn)銷(xiāo)量出現(xiàn)戲劇性的暴跌。以曙光股份為例，曙光股份（600303.SH）發(fā)布的2018年產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)顯示，2018年前兩月，公司生產(chǎn)的新能源客車(chē)為1輛，與去年同期的 127輛相比大跌99.21%；同期，新能源客車(chē)銷(xiāo)量為零，未來(lái)曙光股份將主要精力放在主營(yíng)產(chǎn)品黃海皮卡上。
此外，2017年，有部分企業(yè)將一部分重心轉(zhuǎn)移至新能源物流車(chē)領(lǐng)域。如南京金龍、中通客車(chē)、江蘇九龍、煙臺(tái)舒馳等?！靶履茉纯蛙?chē)市場(chǎng)對(duì)外來(lái)資本的吸引力在不斷減弱，反而是新能源商用車(chē)市場(chǎng)的另外一個(gè)分支——新能源物流車(chē)的吸引力日益增強(qiáng)?！敝x光耀如此表示。
謝光耀稱(chēng)，以吉利商務(wù)車(chē)為例，最初進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，也是雄心勃勃，希望在客車(chē)、商用車(chē)和電動(dòng)物流車(chē)領(lǐng)域有所建樹(shù)。但現(xiàn)在，其電動(dòng)物流車(chē)比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)客車(chē)，“并不是要退出這個(gè)市場(chǎng)，而是資源的傾斜。
對(duì)于龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，尋找新的機(jī)會(huì)，將是2018年的戰(zhàn)略動(dòng)作。目前，新能源公交客車(chē)在一二線城市滲透率較高，市場(chǎng)相對(duì)成熟，但是三四線城市仍有較大發(fā)展空間。此外，以宇通客車(chē)、比亞迪為首的客車(chē)企業(yè)也正在開(kāi)拓歐美等海外市場(chǎng)。
2017年，純電動(dòng)客車(chē)領(lǐng)域，宇通客車(chē)、比亞迪、中通客車(chē)和珠海銀隆繼續(xù)保持前四地位沒(méi)有變化，分別累計(jì)生產(chǎn)純電動(dòng)客車(chē)2萬(wàn)輛、1.27萬(wàn)輛、7000輛和6626輛，份額分別為22.6%，14.4%、7.9%和7.5%。與此同時(shí)，上海申龍、中車(chē)電動(dòng)成為業(yè)界黑馬，勢(shì)頭較猛。上海申龍的控股股東是上市公司東旭光電(7.740, 0.02, 0.26%)（000413.SZ），而中車(chē)電動(dòng)背靠的則是中國(guó)中車(chē)(10.050, -0.08, -0.79%)（601766.SZ）。
