分析人士認(rèn)為，東風(fēng)集團(tuán)香港上市對東風(fēng)汽車不利影響小，輕卡基地的地位仍有保障
東風(fēng)汽車（600006）控股股東東風(fēng)汽車集團(tuán)日前在香港結(jié)束招股，12月7日將在香港聯(lián)交所上市。作為集團(tuán)公司的輕卡生產(chǎn)基地，東風(fēng)汽車將會(huì)受到多大影響？
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，東風(fēng)集團(tuán)香港上市對A股股價(jià)影響小，相反，集團(tuán)公司在香港募集資金后，該公司負(fù)債率將下降，并承諾將重點(diǎn)開拓重型和輕型卡車細(xì)分市場，上市公司東風(fēng)汽車不僅能保證在集團(tuán)內(nèi)輕卡基地的地位，而且該公司的康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)有望從中獲益而獲得較快的發(fā)展。
香港上市對A股估值影響小
據(jù)悉，東風(fēng)集團(tuán)此次在香港將發(fā)行24.83億股H股，發(fā)行價(jià)1.60港元，籌資約39.7億港元，發(fā)行市盈率全面攤薄為9.1 倍。
對此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，東風(fēng)集團(tuán)整體在香港上市對東風(fēng)汽車股價(jià)影響很小，主要是因?yàn)闁|風(fēng)集團(tuán)在香港上市的公司與A股公司可比性并不強(qiáng)。東風(fēng)集團(tuán)在香港上市的公司主營業(yè)務(wù)是乘用車和商用車，而A股公司東風(fēng)汽車雖然有整車業(yè)務(wù)，但目前主要盈利來源仍然是輕卡和康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)，可算作是汽車零配件公司。此外，A股公司主要生產(chǎn)輕型商用車，而商用車市場的競爭低于乘用車。按國際慣例，商用車市盈率較乘用車高，加上A股含有股改對價(jià)等因素，A股公司受集團(tuán)香港上市的沖擊會(huì)比較小。
有利于提升業(yè)績
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)重點(diǎn)汽車企業(yè)銷量排名略有變化。與9月份相比，10月五大汽車集團(tuán)銷量排名除東風(fēng)集團(tuán)與9月相比有小幅增長外，其他四家企業(yè)（一汽、上汽、長安和北汽）均呈現(xiàn)不同程度下降，其中上汽和北汽降幅較為顯著；與去年同期相比，一汽和北汽銷售量有所下降，而東風(fēng)集團(tuán)保持較快增長。
東風(fēng)汽車集團(tuán)招股說明書關(guān)于未來資金用途中提到，主要用于償還銀行借款，“將進(jìn)一步擴(kuò)大市場占有率，特別是重點(diǎn)開拓重型和輕型卡車細(xì)分市場，以鞏固東風(fēng)汽車集團(tuán)作為中國兩大商用車制造商之一的地位”，表明集團(tuán)公司未來將在商用車領(lǐng)域著力發(fā)展重卡和輕卡業(yè)務(wù)，對于重卡業(yè)務(wù)而言，集團(tuán)公司未來將發(fā)展15噸以上重卡，此舉對于東風(fēng)康明斯而言是長期利好，東風(fēng)康明斯目前主要產(chǎn)品是B、C、L系列產(chǎn)品，產(chǎn)品系列能夠滿足東風(fēng)集團(tuán)重卡配套的需要，發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)定增長。
據(jù)今年半年報(bào)，東風(fēng)汽車2005年上半年主營業(yè)務(wù)收入44.72億元，其中輕型車17.85億，發(fā)動(dòng)機(jī)16.95億，SUV與皮卡9.92億。發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)收入占三分之一強(qiáng)，而發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)毛利率要遠(yuǎn)高于輕型車和SUV與皮卡，利潤貢獻(xiàn)一半以上。若發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，將有利于提升東風(fēng)汽車業(yè)績。
計(jì)重收費(fèi)是一項(xiàng)政策利好
11月28日交通部出臺(tái)了《計(jì)重收費(fèi)改革指導(dǎo)性意見》，鼓勵(lì)國內(nèi)收費(fèi)公路以計(jì)重收費(fèi)方式替代現(xiàn)有的按照車型收費(fèi)的方式。據(jù)悉，到目前為止，全國已有山東、河南、安徽、江蘇、寧夏等進(jìn)行了計(jì)重收費(fèi)，湖北將在今年12月開始執(zhí)行，2006年執(zhí)行計(jì)重收費(fèi)的省的范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)全國將有一半以上的省市將執(zhí)行此政策，大部分券商研究員分析認(rèn)為，此舉將進(jìn)一步刺激重卡的銷售。公路管理部門按計(jì)重進(jìn)行收費(fèi)，勢必會(huì)提高重卡對中卡的替代率。研究員普遍認(rèn)為2006年重卡行業(yè)出現(xiàn)恢復(fù)性增長的概率相當(dāng)大，而重卡需求的上升將直接使東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)受益，對東風(fēng)汽車來說，該政策是一項(xiàng)政策利好。
東風(fēng)汽車昨日收盤價(jià)2.6元，跌0.38％。
