內(nèi)地第三大汽車生產(chǎn)商?hào)|風(fēng)汽車（0489）于本月24日公開(kāi)招股，集資最多46億元。據(jù)其初步招股文件披露，是次集資所得至少逾九成用作還債，但未來(lái)三年資本開(kāi)支驚人，近200億元人民幣，其中06及07年更是投資高峰期，涉資達(dá)157.35億元人民幣。
初步招股文件指出，東風(fēng)計(jì)劃以每股1.45至1.85元，發(fā)行24.83億股H股，其中舊股占9.1%，一成股份公開(kāi)發(fā)售，相當(dāng)于05年預(yù)測(cè)市盈率8.23至10.5倍、06年5.92至7.55倍，而駿威（0203）今明年市盈率為8.75及8.2倍。
今年料賺15億倒退47%
東風(fēng)預(yù)測(cè)，今年盈利將大幅倒退47%至15.2億元人民幣（下同），主要受鋼材價(jià)格高企、去年向合資公司注資錄得8.58億元一次性收益影響；并預(yù)期上市后每年派息比率介乎15%至20%。該股將于本月24日公開(kāi)招股，30日定價(jià)，下月7日主板上市。
預(yù)期派息率15%至20%
值得注意的是，東風(fēng)截至9月底債務(wù)為41.59億元，需要在未來(lái)三年需要償還；但是次上市集資介乎36億至45.94億元，將有九成或全部用作償還債務(wù)，余款將作為一般營(yíng)運(yùn)資金。不過(guò)，東風(fēng)管理層昨日路演時(shí)，則未有向基金透露現(xiàn)時(shí)負(fù)債比率，及上市后可降至哪一個(gè)水平。
事實(shí)上，東風(fēng)未來(lái)面對(duì)的資金壓力不小。招股文件披露，東風(fēng)今年至08年的資本開(kāi)支達(dá)260.66億元，其中未來(lái)三年占199.69億元，主要投資現(xiàn)有廠房設(shè)備技術(shù)提升及擴(kuò)充產(chǎn)能；而06及07年更是投資高峰期，分別為72.91億及84.44億元。東風(fēng)指出，有關(guān)資金將來(lái)自內(nèi)部資源及銀行貸款，估計(jì)08年產(chǎn)能將較目前增長(zhǎng)一倍至123.3萬(wàn)輛。
四年資本開(kāi)支逾260億
此外，東風(fēng)是次招股，獲得渣打集團(tuán)（2888）及新加坡淡馬錫將共斥資9000萬(wàn)美元（約7.02億港元）入股，禁售期均半年，其中渣打入股金額較大，涉資5000萬(wàn)美元（約3.9億港元）。
渣打淡馬錫7億元入股
產(chǎn)銀亞洲副董事長(zhǎng)樸起舜認(rèn)為，東風(fēng)是次招股市盈率較上次有所調(diào)低，但若能在06年預(yù)測(cè)市盈率約6倍水平定價(jià)，相信會(huì)較為合理，惟關(guān)注內(nèi)地汽車市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩。另外，市場(chǎng)人士認(rèn)為，人民幣升值將可令東風(fēng)受惠。東風(fēng)上半年盈利倒退15%至7.64億元，而去年全年亦大跌32%至28.66億元。
