進入9月,汽車迎來傳統(tǒng)“金九銀十”,銷量有望提升
進入9月,汽車行業(yè)迎來傳統(tǒng)的“金九銀十”,銷量有望得到提升。8月,汽車經(jīng)銷商預警指數(shù)為51.80%,庫存壓力相比7月有所增加。我們認為2014年全年汽車銷量增速為8.5%左右,汽車行業(yè)收入增速為15%,利潤增速為20%。
主要原材料價格除有色金屬外繼續(xù)走低
上周,汽車行業(yè)主要原材料價格除有色金屬小幅上升外繼續(xù)走低,汽車行業(yè)不論是制造成本還是使用成本都有一定減輕。天然橡膠和玻璃價格降幅明顯,汽車行業(yè)將繼續(xù)享受低成本優(yōu)勢。此外,國際原油期貨價格小幅下降。
上周汽車板塊表現(xiàn)強于大市,整體估值得到一定修復
上周,汽車板塊表現(xiàn)強于大市。受大盤影響,各細分板塊均有不同程度的上漲,其中乘用車漲幅明顯。以行業(yè)龍頭上汽為代表的汽車藍籌股漲幅較大,汽車板塊整體估值得到一定修復,但目前估值仍然較低,在城鎮(zhèn)化、國企改革和新能源汽車政策等推動下,汽車行業(yè)估值有望得到進一步提升。
投資建議
中國汽車市場已進入平穩(wěn)增長區(qū)間,未來年銷量增速超過10%的概率較小,逐漸進入汽車后市場時代。依靠銷量超預期驅(qū)動投資機會的時代已經(jīng)過去,更多的是結(jié)構(gòu)性投資機會,節(jié)能環(huán)保、電子化、智能化成為未來發(fā)展趨勢。我們維持汽車行業(yè)的“中性”評級。建議重點關(guān)注政策利好給新能源汽車帶來的結(jié)構(gòu)性投資機會,同時關(guān)注汽車電子類企業(yè)。
風險提示
1、更多城市實施汽車限購;2、行業(yè)利好政策不達預期;3、基礎設施建設不達預期;4、宏觀經(jīng)濟大幅下行。
