汽車價(jià)格體系重塑。2011年以來，汽車零售同比增速處于下降趨勢(shì)中；而主流乘用車企業(yè)進(jìn)入擴(kuò)張期，新建產(chǎn)能逐步釋放；進(jìn)口汽車大量涌進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)，在供需增長(zhǎng)不均衡的情況下，降價(jià)成為趨勢(shì)。此輪降價(jià)是汽車價(jià)格體系的重塑。
乘用車行業(yè)格局調(diào)整。在降價(jià)趨勢(shì)下，中高端車型降價(jià)明顯，其利潤(rùn)受到擠壓，但仍會(huì)好于中低端車型。受釣魚島事件影響，日系乘用車產(chǎn)銷大幅下降且會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，其他國(guó)別品牌分別受益。大量新車型上市，為SUV市場(chǎng)較快增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
貨車運(yùn)能過剩行將結(jié)束。2009-2010年重卡市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，但運(yùn)能過剩導(dǎo)致此后的重卡銷量下滑。通過模擬陸地貨運(yùn)需求增長(zhǎng)率，并與運(yùn)能比較，顯示出兩者又將重新匹配，運(yùn)能過剩行將結(jié)束。預(yù)計(jì)隨著明年上半年需求季節(jié)性高峰期到來，重卡銷量將重新進(jìn)入增長(zhǎng)通道。
經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)環(huán)境將有改善。從長(zhǎng)期看，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值分布存在調(diào)整可能。從短期看，2013年經(jīng)銷商的經(jīng)營(yíng)環(huán)境將獲得改善。
節(jié)能環(huán)保型產(chǎn)品具備長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?。在?jié)能環(huán)保方面，對(duì)傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)和相關(guān)動(dòng)力總成進(jìn)行升級(jí)是現(xiàn)時(shí)最直接最易實(shí)現(xiàn)的方式。在節(jié)能環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)壓力下，高性能內(nèi)燃機(jī)系統(tǒng)和相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)都有巨大的增長(zhǎng)潛力。
投資策略。鑒于銷量增速回升，市場(chǎng)環(huán)境將有改善，調(diào)升行業(yè)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)于大市”。建議關(guān)注受益于細(xì)分行業(yè)增長(zhǎng)或推出重量級(jí)新車型的成長(zhǎng)性企業(yè)，以及具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)；受益于宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、產(chǎn)品銷量有望恢復(fù)增長(zhǎng)的貨車企業(yè)；產(chǎn)品符合升級(jí)趨勢(shì)，加快國(guó)際化、多元化發(fā)展的零部件企業(yè)；隨著銷量增速提升，經(jīng)營(yíng)環(huán)境環(huán)比改善的經(jīng)銷商企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)政策變動(dòng)；(2)銷量增速達(dá)不到預(yù)期；(3)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度和降價(jià)幅度超出預(yù)期。
