中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部15日公告，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會2011年第58次會議于2011年9月15日召開，湖北十堰華昌達(dá)智能裝備股份有限公司首發(fā)申請獲通過，成為我市首家上市公司。
背靠東風(fēng)
“全國三八紅旗手”、十堰華昌達(dá)機(jī)電有限公司董事長羅慧
公開資料顯示，華昌達(dá)科工貿(mào)成立于2003年，主營電器及機(jī)械設(shè)備、汽車配件生產(chǎn)和銷售等。知情者透露：“華昌達(dá)科工貿(mào)基本也是做東風(fēng)的生意?！贝藭r，華昌達(dá)創(chuàng)始人顏華、羅慧夫婦均從東風(fēng)離職，但因在東風(fēng)多年而人脈頗廣。
2010年10月，華昌達(dá)變更為股份有限公司，但在過去的7年里，東風(fēng)系對其成長功不可沒。從招股書中可見，2008年該公司的前五大客戶中，有四家來自東風(fēng)系，另一家穩(wěn)孚勒機(jī)械其終端客戶是東風(fēng)悅達(dá)起亞。這意味著占收入90.94%的前五大客戶均和東風(fēng)有關(guān)。
2009年，華昌達(dá)前五大客戶中，僅東風(fēng)汽車有限公司占比48.69%，但根據(jù)“總承包商客戶與直接客戶”數(shù)據(jù)顯示，來自東風(fēng)系的訂單仍為華昌達(dá)提供了約5457萬元的銷售收入，占比59.8%；2010年，來自東風(fēng)系總承包商客戶與直接客戶收入約8555.6萬元，占比47.3%；2011年上半年，前五大客戶中來自東風(fēng)的僅東風(fēng)汽車有限公司和東風(fēng)小康汽車有限公司，但根據(jù)總承包商客戶與直接客戶計(jì)算，來自東風(fēng)系的收入達(dá)5289.3萬元，占比35%。
盡管其招股書中認(rèn)為：“發(fā)行人對東風(fēng)汽車有限公司的合并銷售額占比已從 2008年的 63.61%降至2010年的21.26%與2011年1-6月的8.38%。”但通過前述數(shù)據(jù)可知，由于大量的總承包商客戶，其終端客戶也是東風(fēng)系公司，因此華昌達(dá)對于東風(fēng)的依賴并不止于此。
其招股書亦坦承，華昌達(dá)總承包客戶包括機(jī)械工業(yè)第九設(shè)計(jì)研究院、大福自動輸送機(jī)（廣州）有限公司等，“與東風(fēng)本田和鄭州日產(chǎn)等東風(fēng)系企業(yè)本身具有長期合作關(guān)系?！?
作為華昌達(dá)與東風(fēng)關(guān)系更緊密的捆綁。上市前一年，2010年8月，東風(fēng)系旗下的上海嘉華對華昌達(dá)進(jìn)行“突擊”入股。
東風(fēng)汽車股份有限公司持有上海嘉華97%的股份，東風(fēng)襄樊旅行車有限公司持有3%的股份。上海嘉華不僅直接持有華昌達(dá)4.61%股份，還通過天津博觀間接持有其1.85%股份，合計(jì)持有華昌達(dá)6.46%。
值得關(guān)注的是，2010年的兩次時間相近的增發(fā)，“東風(fēng)系”等入股價3.98元/股，兩個月之后廣州基石入股價卻翻倍為7.99元。由此，多位行業(yè)人士認(rèn)為，華昌達(dá)對于東風(fēng)系的優(yōu)厚待遇可見一斑。
對于東風(fēng)的關(guān)聯(lián)度的問題，華昌達(dá)表示，公司對與“東風(fēng)系”客戶的合并銷售額占比已從2008年的84.19%降至2010年的41.93%，再到2011年1-6月的18.87%，并不存在高比例銷售的持續(xù)性，不存在業(yè)績依賴的情況。此外，公司前五大客戶銷售占比由2008年的90.94%下降至2009年的87.55%、2010年的72.01%、2011年1-6月的51.19%，且前五大客戶不斷變化。華昌達(dá)還表示，公司下游客戶正從汽車制造企業(yè)拓寬至工程機(jī)械廠商，客戶集中度進(jìn)一步降低是未來的必然趨勢。
未來充滿變數(shù)
盡管順利過會，但在多位投資界人士看來，華昌達(dá)后續(xù)成長性仍充滿變數(shù)。
華昌達(dá)在招股書中稱，其目前所擁有的智能自動化生產(chǎn)系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)具有良好的可移植性，可以廣泛應(yīng)用于汽車制造、工程機(jī)械、物流倉儲、家電電子、現(xiàn)代養(yǎng)殖等多個領(lǐng)域。
但據(jù)本報了解，在報告期內(nèi)，華昌達(dá)的主要收入幾乎全部來自于汽車制造行業(yè)，財(cái)務(wù)業(yè)績的高增長也與國內(nèi)汽車市場銷量直接相關(guān)。
招股書中披露，華昌達(dá)2008年至2010年凈利潤分別是554.02萬元、1507.45萬元、3078.42萬元，呈爆發(fā)式增長。與此相關(guān)的一個背景是，從2009年開始為應(yīng)對國際金融危機(jī)、確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，國家針對汽車產(chǎn)業(yè)出臺了汽車下鄉(xiāng)、以舊換新、購置稅減半政策等一系列促進(jìn)汽車消費(fèi)的政策，有效刺激了汽車消費(fèi)市場。2009年汽車產(chǎn)、銷量分別為1379.10萬輛和1364.48萬輛，同比增47.57%和45.46%；2010年再創(chuàng)歷史新高，汽車產(chǎn)銷量分別高達(dá)1826.47萬輛和1806.19萬輛，同比增幅高達(dá)32.44%和32.37%?！捌嚇I(yè)市場向好時，廠商往往有擴(kuò)充產(chǎn)能的沖動。”民族證券一位行業(yè)研究員分析，華昌達(dá)所在的汽車生產(chǎn)線項(xiàng)目，從簽署合同到具體執(zhí)行一般有一到兩年的周期：“華昌達(dá)目前呈現(xiàn)的高增長，有很大部分應(yīng)該是2009年左右簽下的訂單，現(xiàn)在正好到了收入確認(rèn)期。”
招股書中可見，2008年末、2009年末、2010年末、2011年6月30日，華昌達(dá)應(yīng)收賬款賬面價值分別為701.91萬元、3134.56萬元、2809.49萬元和7532.75萬元，其應(yīng)收賬款逐年倍增。
“華昌達(dá)爆發(fā)式的業(yè)績增長，很大程度上是受益于近年汽車行業(yè)的高增長，但也普遍預(yù)計(jì)2012年開始，汽車銷量將呈現(xiàn)放緩趨勢?！鼻笆雒褡遄C券行業(yè)分析師認(rèn)為。
長江證券(000783,股吧)的一份研究報告顯示，上半年汽車業(yè)營業(yè)收入同比增長15.75%，其中二季度2.96%，較一季度的31.35%大幅下滑。汽車類上市公司歸屬于母公司的凈利潤同比增速二季度僅為0.72%，相對于一季度的18.13%大幅萎縮。長江證券認(rèn)為，汽車業(yè)處于行業(yè)繁榮的后期，行業(yè)景氣度下滑。
而本報接觸的多位公、私募界人士表示，近期不太關(guān)注汽車行業(yè)。
“汽車生產(chǎn)線裝備市場是一個相對充分競爭的市場，其產(chǎn)品的延續(xù)性并不強(qiáng)?！鄙鲜雒褡遄C券的分析師認(rèn)為，汽車生產(chǎn)線裝備的市場增量，主要是來自于新的車型上馬和生產(chǎn)線的擴(kuò)容：“但隨著銷量的放緩，整個汽車行業(yè)的新品推出和擴(kuò)產(chǎn)，都會受到影響。”
招股書顯示，華昌達(dá)在汽車整車自動化裝備領(lǐng)域的市場占有率從2008年的0.48%上升至2010年的1.09%。2010年國內(nèi)競爭對手江蘇天奇物流系統(tǒng)工程股份有限公司的市場占有率為4.33%，華昌達(dá)與其仍存不小的距離。
8月31日，工信部公布《乘用車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)則》，從投資金額、研發(fā)資質(zhì)等方面提出更高的行業(yè)準(zhǔn)入門檻。這被汽車業(yè)界認(rèn)為是國家監(jiān)管層面抑制汽車盲目擴(kuò)張、產(chǎn)能過剩的舉措。
“從目前的情況看，2012年開始，整個汽車產(chǎn)能擴(kuò)充放緩的趨勢很明顯?！鼻笆鑫錆h證券業(yè)人士分析，華昌達(dá)是趕在汽車行業(yè)階段性繁榮的后期，沖刺上市。
外延閱讀:
華昌達(dá)智能裝備股份有限公司是一家汽車及工程機(jī)械行業(yè)成套自動化生產(chǎn)設(shè)備的總承包商，專業(yè)設(shè)計(jì)、制造總裝車間、涂裝車間、焊裝車間全套設(shè)備，主要產(chǎn)品有各類成套焊裝、涂裝、總裝自動化生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、工程機(jī)械、零部件、軍工、風(fēng)力發(fā)電等行業(yè)。企業(yè)位于武當(dāng)山麓、漢江之濱——湖北省十堰市。
作為一家業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的成套自動化生產(chǎn)系統(tǒng)集成供應(yīng)商，近年先后為東風(fēng)公司、鄭州日產(chǎn)、湖南長豐、東風(fēng)本田、上海大眾、華泰汽車、江鈴汽車、重慶宗申、青年汽車、越南成功等國內(nèi)外知名汽車廠家設(shè)計(jì)制造了自動化生產(chǎn)系統(tǒng)，并實(shí)現(xiàn)了大型成套自動化生產(chǎn)裝備的批量出口。
