上汽對(duì)雙龍的收購(gòu)其實(shí)未必是一個(gè)好消息。
其危險(xiǎn)不僅來(lái)自韓方工會(huì)的阻礙以及未來(lái)發(fā)展的不確定性，更有可能來(lái)自上汽集團(tuán)自身資金的影響。
一旦上汽集團(tuán)在瘋狂擴(kuò)張的過(guò)程中，資金鏈出現(xiàn)了問(wèn)題，那么，上汽集團(tuán)很有可能成為又一個(gè)德隆。而另一種危險(xiǎn)則是，上汽集團(tuán)如果出現(xiàn)德隆那樣的資金鏈問(wèn)題，最終為其買單的就是國(guó)家。這是上汽集團(tuán)作為國(guó)有大型企業(yè)和德隆的不同之處，這也可能恰恰是胡茂元敢于如此大刀闊斧地邁出國(guó)門去收購(gòu)雙龍的原因。
收購(gòu)雙龍，后果“難以預(yù)料”
從上月下旬到本月，上汽集團(tuán)對(duì)韓國(guó)雙龍汽車的收購(gòu)事件一直是中外媒體關(guān)注的熱點(diǎn)。然而在這個(gè)過(guò)程中卻很少有人注意到，在韓國(guó)國(guó)內(nèi)，尤其是在雙龍汽車公司內(nèi)部，一股強(qiáng)烈的反對(duì)收購(gòu)的風(fēng)潮已經(jīng)在醞釀中釋放。急于收購(gòu)雙龍汽車的上汽集團(tuán)，進(jìn)退兩難。
7月27日，上汽集團(tuán)和韓國(guó)朝興銀行(CHB)在韓國(guó)就前者收購(gòu)雙龍汽車(SYMC)控制權(quán)的有約束力諒解備忘錄的條款達(dá)成一致意見，并簽署了雙龍汽車出售協(xié)商諒解備忘錄。
根據(jù)這天簽署的備忘錄，上汽集團(tuán)將對(duì)雙龍汽車公司進(jìn)行核查確認(rèn)，之后簽署正式合同，并經(jīng)過(guò)中國(guó)政府和雙龍汽車債權(quán)金融機(jī)構(gòu)協(xié)商會(huì)議的批準(zhǔn)，由上汽收購(gòu)雙龍汽車公司48.9%的股份。來(lái)自韓國(guó)方面的報(bào)道稱，上汽集團(tuán)將以每股1萬(wàn)韓元的代價(jià)，取得雙龍汽車48.9%的股權(quán)，并向大宇重工及其他投資基金購(gòu)入雙龍汽車股權(quán)，從而將持有雙龍汽車的股份提高至51%。根據(jù)估算，上汽集團(tuán)可能將要為此付出5億美元。
然而，雖然上汽集團(tuán)表示同意聘用以雙龍汽車現(xiàn)任總裁Soh JinKwan為首的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，并將在未來(lái)五年向雙龍汽車投資數(shù)千億韓元，以研發(fā)新車型、提高產(chǎn)量。但是，上汽集團(tuán)仍將面臨主要障礙，這可能就是韓國(guó)雙龍汽車的工會(huì)組織。
韓國(guó)聯(lián)合通訊社早在7月19日就有報(bào)道稱，雙龍汽車公司工會(huì)組織計(jì)劃在7月22日舉行罷工。
在7月22日的罷工中，雙龍汽車工會(huì)提出了“關(guān)于為建設(shè)海外工廠和合作而進(jìn)行的資本轉(zhuǎn)移的特別協(xié)約方案”。這一方案包括了要求工會(huì)參加經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容，具體為：建立勞資海外經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略委員會(huì)；允許工會(huì)參與董事會(huì)決策過(guò)程；引進(jìn)責(zé)任經(jīng)營(yíng)制度；保障雇用工會(huì)會(huì)員及國(guó)內(nèi)設(shè)施；協(xié)商海外工廠的營(yíng)運(yùn)方案等。
通過(guò)這些內(nèi)容，不難看出，雙龍汽車工會(huì)此次罷工和上汽集團(tuán)對(duì)雙龍汽車的收購(gòu)有直接的關(guān)系。
雙龍汽車工會(huì)一直反對(duì)將公司出售，在上汽集團(tuán)之前，欲收購(gòu)雙龍汽車的藍(lán)星集團(tuán)就是在很大程度上由于不受工會(huì)的“歡迎”而放棄收購(gòu)的。一直以來(lái)，韓國(guó)的工會(huì)組織對(duì)企業(yè)的影響力都是非常巨大的，甚至有香港媒體稱“工會(huì)使韓國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨危機(jī)”。
《亞洲華爾街日?qǐng)?bào)》?AWSJ?報(bào)道說(shuō)：“韓國(guó)的罷工者要求高工資、改善工作條件，以及穩(wěn)定雇傭等。因此，企業(yè)紛紛遷往國(guó)外，部分工會(huì)團(tuán)體還與檢察機(jī)關(guān)等政府部門發(fā)生沖突。”
但是，事實(shí)上，韓國(guó)的工人工資目前已經(jīng)相當(dāng)高，這對(duì)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本控制是一個(gè)極為不利的因素。
上汽集團(tuán)總裁胡茂元指出，對(duì)雙龍的收購(gòu)，是上汽集團(tuán)開展國(guó)際業(yè)務(wù)的重要戰(zhàn)略舉措。上汽集團(tuán)對(duì)于與雙龍共同工作的前景感到非常樂觀，并且相信這種新的伙伴關(guān)系不僅將給雙方的員工和股東帶來(lái)益處，也將極大地推動(dòng)中韓兩國(guó)的經(jīng)貿(mào)合作。
而實(shí)際上，上汽集團(tuán)將要面對(duì)的可能還不僅僅是工會(huì)的阻礙，“韓國(guó)汽車業(yè)發(fā)展有其鮮明的特點(diǎn)，那就是強(qiáng)烈的民族情結(jié)，幾乎所有的韓國(guó)人都以買外國(guó)貨為恥，這將會(huì)影響未來(lái)上汽集團(tuán)對(duì)雙龍汽車的運(yùn)作。”分析人士指出。
該人士認(rèn)為，目前韓國(guó)的汽車市場(chǎng)飽和程度非常高?，F(xiàn)代-起亞在韓國(guó)汽車業(yè)的壟斷程度高達(dá)70%。在這種背景下，上汽集團(tuán)進(jìn)入雙龍汽車的后果“難以預(yù)料”。
擴(kuò)張的巨額資金缺口
對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)1000億元人民幣、乘用車產(chǎn)銷量在中國(guó)市場(chǎng)連年保持第一的上汽車集團(tuán)來(lái)說(shuō)，“即使收購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車成功，付出區(qū)區(qū)5億美元自然不是什么大不了的事，但是，在未來(lái)3年到5年，上汽集團(tuán)的資金鏈?zhǔn)蔷o繃的，說(shuō)的嚴(yán)重點(diǎn)是不安全的，因?yàn)槿笨谔?。”有熟知上汽集團(tuán)內(nèi)幕的人士向CIEN記者透露。
根據(jù)已經(jīng)公開的信息，上汽集團(tuán)在未來(lái)3年到5年已經(jīng)確定的投資計(jì)劃或者不得不進(jìn)行的投資計(jì)劃總額將高達(dá)500多億元人民幣。
“上汽集團(tuán)的第一部分投資計(jì)劃來(lái)自于合作伙伴的影響。”分析人士指出，“通用、大眾都在近期宣布了數(shù)額龐大的擴(kuò)張計(jì)劃。上汽集團(tuán)必須要跟著他們一起干，這是沒有別的選擇的。”
今年北京國(guó)際車展期間，通用汽車(中國(guó))公司宣布，在未來(lái)3年，上海通用汽車將投資30億美元，涉及新建汽車研發(fā)設(shè)施、新產(chǎn)品規(guī)劃、汽車金融服務(wù)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。到2007年，整車總產(chǎn)能將由目前的年產(chǎn)53萬(wàn)輛提升至130萬(wàn)輛。
在這個(gè)龐大計(jì)劃的背后，按照國(guó)家汽車產(chǎn)業(yè)政策中50%控股權(quán)的底線，上汽集團(tuán)必須要和通用一樣，拿出同樣多的錢來(lái)進(jìn)行投資。
同樣，作為目前國(guó)際汽車巨頭在中國(guó)市場(chǎng)上的老大，大眾也推出了一個(gè)“到2007年，上海大眾將投資30億歐元，以確保其年產(chǎn)從35萬(wàn)輛增加到70萬(wàn)輛”的計(jì)劃。那么同樣，上汽集團(tuán)也要和大眾一樣，拿出同樣多的錢來(lái)進(jìn)行追加投資。
僅僅這兩個(gè)項(xiàng)目，上汽集團(tuán)就至少要掏出400多億元人民幣。
而在通用、大眾瘋狂擴(kuò)張的同時(shí)，上汽集團(tuán)自身的擴(kuò)張步伐也一刻沒停。
除了此次收購(gòu)雙龍汽車，早在2002年，上汽集團(tuán)就以5970萬(wàn)美元收購(gòu)了通用大宇10%的股份。
2003年底，上汽集團(tuán)與上海臨港經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)簽署了戰(zhàn)略合作意向書，計(jì)劃投資興建一個(gè)新的汽車生產(chǎn)基地，總投資額約為10億元人民幣。
此外，上汽集團(tuán)對(duì)英國(guó)老牌汽車企業(yè)羅孚的收購(gòu)也在進(jìn)行中，上汽集團(tuán)準(zhǔn)備收購(gòu)羅孚50%的股權(quán)；上汽集團(tuán)還打算和富士重工合作生產(chǎn)整車。
“這些計(jì)劃如果都付諸實(shí)施的話，資金需求量將超過(guò)500億元。這么多錢對(duì)于上汽集團(tuán)來(lái)說(shuō)，不是一個(gè)小數(shù)目?！敝槿耸扛嬖VCIEN記者。
融資之難的資金鏈風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于如此巨額資金的需求，上汽集團(tuán)自己顯然是很清楚的。
“資金的來(lái)源主要有三種可能，一是上市融資，其次是貸款，再者是引進(jìn)其他游資?！狈治鋈耸恐赋觥?
近期關(guān)于上汽集團(tuán)海外上市融資的計(jì)劃有多方面的消息，但是最新報(bào)道稱，“上市之路還非常遙遠(yuǎn)，到目前為止，整體上市方案尚在設(shè)想和變化中，關(guān)于具體的發(fā)行地點(diǎn)、上市資產(chǎn)、募集資金總額等都得至少1年之后才可能有明確的答案?！?
“上市不是一個(gè)簡(jiǎn)單的事，上汽集團(tuán)攤子那么大，有很多復(fù)雜的事，上市一時(shí)半會(huì)兒難見結(jié)果?！币晃唤咏掀瘓F(tuán)高層的人士向CIEN記者證實(shí)了上述報(bào)道內(nèi)容的真實(shí)性。
該人士還告訴CIEN記者，即使上市成功，估計(jì)最多也只能融資20億美元。對(duì)于500多億元人民幣的資金缺口來(lái)說(shuō)，差得還是太多。
上汽集團(tuán)的第二個(gè)融資途徑是貸款。但是，國(guó)家緊縮銀根的宏觀調(diào)控措施一時(shí)間是不會(huì)放松。而且，上汽集團(tuán)目前的資產(chǎn)負(fù)債率已然接近50%，貸款的難度可想而知。
引進(jìn)游資的想法也不現(xiàn)實(shí)。
隨著國(guó)內(nèi)汽車業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，汽車?yán)麧?rùn)顯著下降，汽車市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。在這種情況下，已經(jīng)有一些資本開始考慮撤出汽車行業(yè)，游資對(duì)汽車行業(yè)的投入也會(huì)逐漸減少。
尤其對(duì)上汽這樣的有巨額資金缺口的企業(yè)，很多游資擁有者還在為德隆們的失手而心有余悸，都擔(dān)心上汽集團(tuán)會(huì)成為下一個(gè)德隆。由此，誰(shuí)都不愿意拿自己的辛苦錢去冒這種風(fēng)險(xiǎn)。
“種種融資渠道都不能解上汽集團(tuán)的資金之渴的話，其資金鏈的安全就是一個(gè)大問(wèn)題。最好的辦法就是放慢擴(kuò)張步伐，否則，德隆的悲劇很可能重演！”
CIEN記者林新 北京報(bào)道
