本次汽車“以舊換新”政策的補貼力度大幅提高，無疑對商用車市場構成利好。20日申萬交運設備指數(shù)位居漲跌幅榜第4位，成分股中金杯汽車、東風汽車、江淮汽車等均實現(xiàn)不錯漲幅。
補貼政策力度加大
本次政策補貼總規(guī)模顯著提升，超越市場預期。09年3月公布的“汽車產(chǎn)業(yè)調整和振興規(guī)劃”將2009年老舊汽車報廢更新補貼資金總額由2008年的6億元增加到10億元，本次補貼政策將補貼規(guī)模再次大幅提升至50億元，被補貼車輛數(shù)量將顯著增加。
同時，補貼力度大幅提高。在09年4月22日財政部發(fā)布的“老舊車型補貼標準”中，報廢輕客、中客、重卡等車型只能獲得5000到1.5萬元不等的定額補貼。根據(jù)本次補貼政策，如果在報廢老舊車型的同時換購新車輛，則可獲得平均2－3萬元（車價10％）的補貼，顯著利好商用車新車市場。
另外，受惠人群和受惠車型均顯著擴大。此前的汽車下鄉(xiāng)政策，只是針對農民購車享受相關補貼，而此次政策適用于城市及城鎮(zhèn)客戶、企業(yè)客戶，將對商用車產(chǎn)品銷售產(chǎn)生積極的影響。車型方面，汽車下鄉(xiāng)政策中享受報廢補貼及購車價格補貼的車型僅僅局限于輕型載貨車，而此次政策的補貼車型幾乎覆蓋了包含中重卡、輕卡、微卡、大中客、輕客在內的所有商用車車型。
此次政策是繼“降低1.6升及以下排量乘用車購置稅”之后針對商用車子行業(yè)的又一項利好政策。09年1－4月，乘用車市場復蘇顯著，但商用車市場一直相對低迷，此次政策有利于商用車報廢及換購規(guī)模增加。
天相投顧預計，隨著“老舊汽車更新補貼”標準的進一步細化，商用車整體銷量有望于下半年大幅回升，汽車全年銷量增速有望超過10%。
輕卡重卡最為受益
從具體車型來看，大部分分析師認為輕卡和重卡更為受益“以舊換新”補貼政策，并普遍看好濰柴動力、宇通客車、中國重汽、福田汽車、江鈴汽車、江淮汽車、金龍汽車、等商用車企業(yè)。
雙重受益“汽車下鄉(xiāng)”和“以舊換新”的輕卡無疑最為受益。廣發(fā)證券分析師指出，以舊換新政策將對“汽車下鄉(xiāng)”中的輕卡政策進行補充。之前的輕卡政策主要是農用車換購，現(xiàn)在推廣到老舊產(chǎn)品的更新，將進一步推動輕卡消費的提升，并更有效地推動行業(yè)的產(chǎn)品結構升級，輕卡行業(yè)中的中高端產(chǎn)品將更加受益。
同時，新?lián)Q購標準也使重卡產(chǎn)品獲得顯著利好。中信證券分析師指出，重卡的使用周期相對較短（一般在4－6年），每年正常報廢的比例較高，在用重卡中有大量低排放標準的或接近報廢年限的存量車。同時，重卡的單車補貼金額較高，從原政策的5000元有望提升至2－3萬元，利于刺激需求釋放。此外，物流運輸市場復蘇以及工程建設開展，也為重卡需求釋放提供了基礎。天相投顧分析師指出，在各細分車型中，重卡行業(yè)相對缺少明顯的政策支持，預計后續(xù)可能有進一步對重卡行業(yè)的支持計劃。
不過，國泰君安認為此次政策效果尚待觀察。分析師指出，以一輛售價10萬元的輕型車為例，補貼在1萬元左右，換購者還需為此支付9萬元，一定會全盤考慮投入和收益，而不僅僅因為“微薄”的補貼就貿然出手。另外，中投證券提醒，“以舊換新”本質上是對未來更新需求的提前釋放，這可能會對來年的需求增長造成壓力。
