動態(tài)事項：10月汽車產(chǎn)銷環(huán)比小幅下降與同比快速增長并存。06年10月全國汽車產(chǎn)銷實現(xiàn)環(huán)比同比雙雙增長，而且銷量增幅遠(yuǎn)大于產(chǎn)量增幅。其中，汽車生產(chǎn)58.88萬輛，環(huán)比下降8.55%，同比增長41.43%；汽車銷售57.63萬輛，環(huán)比下降9.24%，同比增長27.534%。1-10月，全國汽車產(chǎn)銷589.11萬輛和576.58萬輛，同比增長27.54%和25.66%。06年1-10月全國汽車產(chǎn)銷增速較上年同期分別快18.36個百分點(diǎn)和14.62個百分點(diǎn)。
行業(yè)影響：銀十好于預(yù)期，汽車市場規(guī)模擴(kuò)張面臨微調(diào)。國產(chǎn)汽車產(chǎn)銷在“金九”之后再現(xiàn)“銀十”，10月全國汽車產(chǎn)銷量符合預(yù)期地環(huán)比小幅下降而同比快速增長，乘用車產(chǎn)銷42.22萬輛和41.00萬輛，分別增長41.20%和28.16%；商用車產(chǎn)銷16.66萬輛和16.64萬輛，分別增長41.99%和26.03%。
需求增長因素強(qiáng)勁存在推動轎車市場規(guī)模持續(xù)快速擴(kuò)張；國汽車消費(fèi)乘用車化趨勢顯著，產(chǎn)銷率走低顯示庫存壓力增大。
維持“乘用車快跑與商用車提速”新格局。06年1-10月，全國汽車產(chǎn)銷589.11萬輛和576.58萬輛，分別增長27.54%和25.66%。
10月乘用車細(xì)分品種繼續(xù)分化，預(yù)計年底再現(xiàn)“沖量”效應(yīng)；10月商用車細(xì)分品種出現(xiàn)分化，偏貨品種表現(xiàn)出色。
公司影響：乘用車子行業(yè)繼續(xù)處于中期性雙景氣階段。我們堅持認(rèn)為，中期來看，中國汽車制造行業(yè)尤其是乘用車子行業(yè)將繼續(xù)表現(xiàn)為“增長景氣”和“效益景氣”的雙景氣特征，其中乘用車雙景氣特征尤其顯著，而商用車仍僅表現(xiàn)出一定程度的“增長景氣”趨勢。
持有合資乘用車公司股權(quán)的汽車制造公司實現(xiàn)利潤快速增長。我們堅持認(rèn)為，乘用車子行業(yè)處于中期性雙景氣階段，其中具有綜合競爭優(yōu)勢的合資乘用車公司成為分享雙景氣的主要受益者，比如1-10月上海通用、一汽豐田、一汽大眾、上海大眾、長福馬等主流合資汽車公司經(jīng)營業(yè)績增長顯著。
關(guān)注07年業(yè)績預(yù)期與“自主溢價”趨勢。經(jīng)過一年多來“股改紅利”的刺激，目前多數(shù)汽車公司股價較為充分地反映著06年業(yè)績成長預(yù)期，甚至部分公司業(yè)已透支07年業(yè)績成長預(yù)期。
