經(jīng)歷5年的尋覓和談判，福汽集團(tuán)終于成功聯(lián)姻一家央企汽車集團(tuán)。
上周，東風(fēng)汽車與福建省政府在福州簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，初期東風(fēng)汽車將獲得福汽集團(tuán)45%股權(quán)，入主東南（福建）汽車工業(yè)有限公司（下稱“東南汽車”）；在實(shí)現(xiàn)階段性目標(biāo)后，東風(fēng)汽車將增持60%以上股權(quán)。雙方計(jì)劃于9月底之前簽署正式協(xié)議。
此次重組是2009年中國《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》出臺(tái)后第二起大規(guī)模重組并購案。按照工信部等部委規(guī)劃，汽車行業(yè)將通過兼并重組，形成2~3家規(guī)模超過200萬輛的大集團(tuán)，培育4~5家規(guī)模超過100萬輛的汽車企業(yè)集團(tuán)。
但結(jié)合近年來福特-沃爾沃、戴姆勒-克萊斯勒、一汽-天汽等重組并購案例來看，重組整合并非易事。
“汽車公司的重組大致可以分為兩類，一種是產(chǎn)品和平臺(tái)層面的整合，另一類是資源的整合，東風(fēng)和福汽的重組應(yīng)該屬于后者。過去幾年里我們看到全球和國內(nèi)的汽車行業(yè)重組，成功的并不多?！逼囆袠I(yè)資深人士對(duì)記者表示。
2009年11月，長安收購昌河、哈飛，開啟了四大汽車集團(tuán)收編小集團(tuán)、小公司的歷程。但截至目前，長安整合昌河、哈飛還難言成功。東風(fēng)汽車重組福汽集團(tuán)，前途會(huì)是一帆風(fēng)順還是荊棘密布？
重組騰挪術(shù)
“從東風(fēng)雷諾和一些合資項(xiàng)目的談判可以看出來，隨著東風(fēng)實(shí)力的變化，決策層越來越體現(xiàn)出強(qiáng)勢的利益訴求。”一位長期關(guān)注東風(fēng)汽車的人士表示。重組福汽，有可能成為印證這一點(diǎn)的又一案例。
與長安汽車、上汽集團(tuán)整體性收購昌河及哈飛、南汽不同，東風(fēng)汽車設(shè)計(jì)了初期參股之后控股“兩步走”的重組模式。表面上看，持有剩余55%股權(quán)的福建省國資委是福汽集團(tuán)大股東，但通過一系列運(yùn)作，東風(fēng)汽車成為福汽集團(tuán)最核心子公司東南汽車的實(shí)際掌控者，并未受小股東地位制約。
根據(jù)東風(fēng)汽車與福建省政府簽署的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，東風(fēng)汽車以增資方式受讓福建省國資委持有的福汽集團(tuán)45%股權(quán)。與此同時(shí)，東風(fēng)汽車與福汽集團(tuán)組建投資公司，投資公司持有東南汽車50%股權(quán)。東風(fēng)汽車以受讓的福汽集團(tuán)持有的東南汽車部分股權(quán)或增資方式出資，占投資公司2/3股權(quán)，福汽集團(tuán)占股1/3。通過這一系列步驟，東風(fēng)汽車成為東南汽車的實(shí)際掌控者。
東南汽車是福汽集團(tuán)旗下最大的子公司，為福汽、臺(tái)灣“中華”和三菱汽車三方合資公司，同時(shí)生產(chǎn)銷售東南汽車和三菱品牌的乘用車。2012年東南汽車銷量10.7萬輛，營業(yè)收入72.61億元，約占福汽集團(tuán)總營業(yè)收入的70%，凈利及綜合收益總額3729.5萬元。與此同時(shí)福汽集團(tuán)旗下新龍馬微車和福建奔馳兩家整車公司銷量分別為2200輛和7700輛左右，均處于虧損狀態(tài)。
東風(fēng)汽車與福建省政府約定，當(dāng)東南汽車銷量（含整車和發(fā)動(dòng)機(jī)）提高至30萬輛時(shí)，福建省國資委將進(jìn)一步讓出股份，東風(fēng)汽車持股超過60%，成為控股股東。金龍汽車（600686.SH）、福建奔馳等項(xiàng)目的整合將隨之展開。
金龍汽車2012年銷量7.8萬輛，是客車領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一。福建奔馳是福汽集團(tuán)與戴姆勒集團(tuán)合資公司，目前僅生產(chǎn)奔馳品牌高端商務(wù)車。重組完成后，東風(fēng)汽車、福建省政府將推動(dòng)導(dǎo)入奔馳品牌基本型乘用車、SUV和MPV。如果這一目標(biāo)達(dá)成，東風(fēng)汽車將在英菲尼迪之外增加一個(gè)德系豪華車合資公司，改善其過度依賴日系合資公司的利潤結(jié)構(gòu)。除此之外，臺(tái)灣“中華”、三菱汽車分別持有東南汽車25%股份，也給東風(fēng)汽車增添新合作機(jī)會(huì)的可能。
2012年東風(fēng)汽車銷售汽車307.85萬輛，受日系車事件影響，東風(fēng)集團(tuán)（00489.HK）2012年銷售收入1240.36億元，同比減少5.6%；凈利潤為90.92億元，同比減少13.25%。
重組難點(diǎn)
直到簽約儀式舉行，東風(fēng)汽車始終刻意保持低調(diào)。“我們始終強(qiáng)調(diào)和福汽是‘戰(zhàn)略聯(lián)盟’關(guān)系，不是誰重組誰。”東風(fēng)汽車副總經(jīng)理劉衛(wèi)東對(duì)記者表示。
東風(fēng)汽車公司一位高層人士坦承，之所以棄用“重組”字眼，是為避免引起福汽集團(tuán)員工產(chǎn)生抵觸情緒。記者獲悉，東風(fēng)汽車向福建省政府承諾保持福汽集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營和人員穩(wěn)定。重組后的福汽集團(tuán)成立新一屆董事會(huì)，每屆董事會(huì)任期4年，董事長由福汽集團(tuán)推薦，總經(jīng)理由東風(fēng)汽車推薦。
復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系和股東利益平衡是重組過程中需要面對(duì)的另一問題。臺(tái)灣裕隆集團(tuán)與東風(fēng)汽車關(guān)系較為密切，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為重組過程中來自“中華”的阻力會(huì)減輕。劉衛(wèi)東也表示：“東南汽車的股東中有‘中華’汽車，東風(fēng)的合作伙伴也有裕隆汽車，這也是雙方能夠很好溝通的地方。”
而關(guān)乎三菱汽車的部分，東風(fēng)汽車內(nèi)部人士則表示，如果談判不能達(dá)成共識(shí)，不排除收購三菱汽車所占東南汽車25%的股權(quán)，以保障重組順利進(jìn)行。此外，戴姆勒集團(tuán)、金龍汽車大股東海翼集團(tuán)的權(quán)益也需要東風(fēng)汽車一一平衡。
為了快速幫助福汽集團(tuán)扭轉(zhuǎn)困境，東風(fēng)汽車計(jì)劃實(shí)施“全價(jià)值鏈重組”計(jì)劃。具體內(nèi)容包括調(diào)動(dòng)包括乘用車、商用車、動(dòng)力總成、汽車金融等方面資源，協(xié)調(diào)“中華”汽車、三菱汽車制定新的商品計(jì)劃，實(shí)施管理輸出改善采購和銷售體系。除此之外，東風(fēng)汽車還計(jì)劃在福建省新建一個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)工廠，該工廠將同時(shí)為東風(fēng)柳汽配套。
“被東風(fēng)汽車收購是福汽最好的結(jié)果。”接近福汽集團(tuán)高層的人士表示，“‘中華’和三菱不足以支撐東南汽車的發(fā)展，戴姆勒項(xiàng)目需要較長時(shí)間才能盈利。外來的資金和技術(shù)輸入，至少可以幫助福汽在福建省的根基做大、做深?！?nbsp;
