正當(dāng)世人將目光投向中國這個新興市場之時，許多美國基金經(jīng)理開始格外關(guān)注另外一個擁有十多億人口的大國：印度。
雖然印度吸引到的外資與中國相距甚遠(yuǎn)，但是投資組合經(jīng)理們說，就股市投資來講，印度在許多方面比中國更具吸引力。
在這個南亞大國誕生了眾多具有國際競爭力且管理風(fēng)格更接近美國競爭對手的公司，這里面包括在紐約上市交易的軟件公司Infosys Technologies和Wipro，以及醫(yī)藥公司Dr. Reddy"s Laboratories。投資者認(rèn)為，與中國相比，印度擁有更完善的公司信息披露制度、更有力的產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施和對投資者更友好的司法體制。
印度在經(jīng)濟(jì)自由化、降低關(guān)稅以及對外資開放產(chǎn)業(yè)投資方面比中國落后大約十二年，但印度正在縮小這一差距。事實(shí)上，印度就在前不久上調(diào)了外資對國內(nèi)私營銀行的投資上限，并取消了有關(guān)外國公司投資私人石油開采和銷售公司的限制。
印度政府預(yù)計，印度截至今年3月財年的經(jīng)濟(jì)增長率在8%左右－－這一數(shù)字與中國對2004年經(jīng)濟(jì)的官方預(yù)期持平，印度已在外包和客戶服務(wù)中心這兩個業(yè)務(wù)領(lǐng)域迅速崛起，并在全球保持著領(lǐng)先地位。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，印度可能正進(jìn)入類似于中國在90年代經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)快速擴(kuò)張時期，這將使印度在今后幾年躋身成為新興市場舞臺的一個主要角色。投資者對印度在4月份議會選舉前沿著市場改革方向行進(jìn)感到歡欣鼓舞，并預(yù)計，在選舉結(jié)束后印度將會加快改革步伐。
管理Pioneer Emerging Markets Fund的馬克·梅登(Mark Madden)說，“印度似乎正處于一次經(jīng)濟(jì)騰飛的起點(diǎn)上，經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁將持續(xù)數(shù)年的時間?！彼麑⒂《扰c巴西、土耳其一起列為今年首選的三個投資國家。
去年，印度股市的外資投資額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的70億美元，由此推動盧比兌美元匯率2003年升值5%，同期，以美元計算的Bombay Sensex Index暴漲了82%（今年迄今為止，該指數(shù)上漲了3.2%)。據(jù)摩根士丹利(Morgan Stanley)稱，外國基金經(jīng)理對印度最大10家公司的持股增加了7.3個百分點(diǎn)，總持股量占已發(fā)行股的35.2%。
一些在新興市場進(jìn)行了些許投資的大型全球基金對印度市場躍躍欲試。Putnam Investments的全球投資組合高級經(jīng)理什格克·馬克諾(Shigeki Makino)說，“我們中有許多人對印度的情形感到鼓舞。”
他的基金去年購買了Reliance Industries股票，為投資印度股市拉開了序幕，Reliance Industries是一家經(jīng)營電信和化工的大型企業(yè)。他表示，購買這只股票主要是看好印度的經(jīng)濟(jì)增長前景以及該股與全球同類股相比低廉的價格，但是他補(bǔ)充說，對于習(xí)慣于大筆投資的大型全球基金來說，大多數(shù)印度股票市值過低，遠(yuǎn)不能滿足需求。
即使對印度的樂觀預(yù)期能夠成為現(xiàn)實(shí)，印度股市仍充滿風(fēng)險。雖然印度和巴基斯坦關(guān)系最近已經(jīng)解凍，但是未來兩國的沖突將對市場造成沖擊。
美國政界對于將工作職位外包給印度的攻擊也方興未艾。前不久，參議院通過一個修訂案，要求限制把涉及政府合約的工作外包給海外工人。新澤西州和印第安納州議員已經(jīng)通過了類似的舉措，這激起了新德里方面的憤怒，并引發(fā)了人們對可能爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂。民主黨和共和黨都已經(jīng)將這一問題列為競選議題。
如果印度民眾認(rèn)為沒有公平地分享到印度經(jīng)濟(jì)增長的成果，并且印度的貧窮現(xiàn)象依舊很普遍，那么印度聯(lián)合執(zhí)政黨面臨的來自民眾的反對市場改革阻力將會日益加大。此外，落后的基礎(chǔ)設(shè)施－－從公路到港口到能源供應(yīng)－－必須加以改善，以降低運(yùn)輸成本和提高國內(nèi)生產(chǎn)總值。
即使印度經(jīng)濟(jì)真的實(shí)現(xiàn)持續(xù)的高速增長，僅此一點(diǎn)并不意味著投資印度一定是個英明的決策。Standard Life Investments駐蘇格蘭愛丁堡的全球戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人安德魯·米里根(Andrew Milligan)說，“投資者一般總是誤將經(jīng)濟(jì)快速增長與股市強(qiáng)勁表現(xiàn)等同起來，事實(shí)不一定如此?！?
在印度股市去年飆升之后，一些人認(rèn)為印度股票看上去已經(jīng)不便宜。但是梅登指出，一些最昂貴的股票擁有最高的成長率。比如，Infosys當(dāng)前股價是其截至2005年3月財年每股預(yù)估收益的23.4倍，但是預(yù)計該股每股收益在該財年將有26%的增幅，
不過他更青睞銀行類股，認(rèn)為銀行將從印度經(jīng)濟(jì)增長中獲益。最近幾年，銀行已經(jīng)不再被要求按照政府指令以一定利率向農(nóng)業(yè)領(lǐng)域放貸，銀行正將重心轉(zhuǎn)移到利潤更高的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)上。他對Punjab National Bank情有獨(dú)鐘，該股股價是截至2005年3月財年每股預(yù)估收益的不到7倍，而該銀行對收益增幅預(yù)期為16%。
巴哈塔查杰指出，與中國不同的是，一些印度公司依靠出口實(shí)現(xiàn)其大部分收入，而在中國，很少有公司能詮適諧【哂兇愎壞撓跋熗?。汽潮I悴考藼harat Forge依靠出口實(shí)現(xiàn)其60%的銷售收入，其中半數(shù)來自美國。仿制藥生產(chǎn)商Ranbaxy大約50%的收入來自于海外，其中大部分都來自美國市場。
