昨天，寶鋼股份拒絕證實(shí)2008年鐵礦石漲價65%的消息，對于公司股價一度上漲4.19%的解釋是，“屬于二級市場自發(fā)行為”。寶鋼是2008年鐵礦石談判的中方代表，徐樂江董事長原定本月底前公布最終結(jié)果。
措手不及
新日鐵突襲寶鋼失首發(fā)權(quán)
2008年鐵礦石價格已由國外鋼廠率先達(dá)成一致：國際鐵礦石基準(zhǔn)價格將在2007年基礎(chǔ)上上漲65%。交易雙方分別是巴西淡水河谷和日本新日鐵。按照往年鐵礦石談判的慣例，這一價格隨后將為參與談判的各供需方所接受，全球鋼企都將執(zhí)行這個價格。國際鐵礦石基準(zhǔn)價格已在2005年至2007年分別上漲71.5%、19%和9.5%。
寶鋼顯然沒能像去年一樣拿下2008年談判的首發(fā)權(quán)。以寶鋼為首的中國鋼鐵企業(yè)春節(jié)之后重啟與巴西淡水河谷、澳大利亞必和必拓、澳大利亞力拓三大礦山的2008年度價格談判。寶鋼股份董事長徐樂江2月17日出席中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會2008理事(擴(kuò)大)會議時表示，2008年國際鐵礦石價格談判將在本月內(nèi)完成。但日本鋼鐵企業(yè)又一次突然襲擊搶先與鐵礦石供應(yīng)商達(dá)成了協(xié)議，中國鋼鐵企業(yè)將被迫就范。
寶鋼股份昨天白天似乎還沒有來得及形成清晰立場，董秘室、投資事務(wù)部都只是反復(fù)聲明拒絕對事態(tài)發(fā)表觀點(diǎn)，甚至拒絕證實(shí)整個事件。
據(jù)悉，日本鋼企與主要礦山的談判在時間上基本平行于寶鋼，日本方面也承諾讓寶鋼主談，視中國的談判結(jié)果行事。業(yè)內(nèi)大多數(shù)人士曾經(jīng)以為寶鋼將首先與巴西淡水河谷達(dá)成協(xié)議，由此確定全球2008年鐵礦石談判首發(fā)價格。
我國商務(wù)部網(wǎng)站2月14日報(bào)道，到2月13日，日本新日鐵、JFE鋼等5大鋼廠與三大鐵礦石供應(yīng)商的談判仍未有進(jìn)展，預(yù)計(jì)2月底或晚些時候?qū)⑴e行下一輪談判。
事出有因
國內(nèi)鋼企錯估形勢致被動
據(jù)寶鋼股份透露，輿論對2008年鐵礦石漲價有強(qiáng)烈預(yù)期。摩根士丹利、美林證券、高盛、瑞士信貸等國際機(jī)構(gòu)預(yù)測2008年鐵礦石價格可以由起初的平均5%左右上調(diào)到50%或者更高，個別機(jī)構(gòu)預(yù)測的增長幅度甚至高達(dá)70%。
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2007年我國全年進(jìn)口鐵礦石38309.33萬噸，比上年增加5679萬噸，增長幅度17.4%。2007年12月份進(jìn)口鐵礦石到岸價最高超過190美元/噸，綜合平均到岸價125.28美元/噸，創(chuàng)歷史最高價位，比2006年同期上漲56.38美元/噸，漲幅81.83%。
不過，中鋼協(xié)同時認(rèn)為，影響談判價格的最基本因素是供需關(guān)系。按2007年第四季度出口水平測算，中國今年的鋼材出口量將至少減少2000萬噸，相當(dāng)于進(jìn)口鐵礦量將減少3100萬噸，這會大大改善國內(nèi)外鐵礦石市場供應(yīng)緊張狀況。從2008年中國鐵礦石供需態(tài)勢來看，今年中國粗鋼生產(chǎn)總量會低于去年，今年中國對鐵礦石需求的增長幅度也會比去年低。
寶鋼估計(jì)到本輪鐵礦石談判會異常艱難，淡水河谷等鐵礦石巨頭在談判開始時以推遲對華運(yùn)輸向中國鋼企施壓，但中國鋼企基于供需數(shù)據(jù)曾寄望雙方有可能經(jīng)過拉鋸戰(zhàn)達(dá)成折中方案，上漲幅度可以適當(dāng)控制。
首鋼集團(tuán)董事長朱繼民去年8月份曾預(yù)言，因全球鐵礦石供需基本平衡，新的礦山正不斷投產(chǎn)，今年鐵礦石價格應(yīng)會趨于穩(wěn)定。這一觀點(diǎn)是與國內(nèi)其他主要鋼鐵企業(yè)溝通后發(fā)布的，代表了行業(yè)的一致看法。因此，中國鋼企那時候連5%-15%的漲價幅度也不愿意接受。
影響分析
成本增幅區(qū)間在兩成以上
2月17日召開的“中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會2008年理事(擴(kuò)大)會”上，中鋼協(xié)人士認(rèn)為，2008年全行業(yè)進(jìn)入高成本期，鋼鐵企業(yè)面臨成本上升、資金緊張的雙重壓力。從企業(yè)成本因素分析，全行業(yè)既面臨原燃材料價格大幅上漲的壓力，又面臨漲價翹尾的壓力。
經(jīng)初步測算，煉鋼生鐵價格翹尾將使成本升高25%左右，其中冶金焦炭價格翹尾23.6%，進(jìn)口鐵礦石價格翹尾37.5%，國內(nèi)市場鐵礦石價格翹尾63.8%。
從國家稅收政策調(diào)整對行業(yè)成本影響分析，降低鋼鐵產(chǎn)品出口退稅率和加征出口關(guān)稅，如按全年出口材、坯5000萬噸測算，將增加成本250億元人民幣左右。
根據(jù)中國鋼企2008年鐵礦石談判初期對鐵礦石價格和鋼鐵成本的因果關(guān)系分析，鐵礦石價格上漲35%將導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升10.6%。以日本新日鐵此次接受的65%的漲幅為例，鋼鐵生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)可能增長20%。
但國金證券測算的結(jié)果是，如果僅僅考慮礦石協(xié)議價格上漲，65%的漲幅對應(yīng)的原料成本增加部分為374.40元；以寶鋼、武鋼為首的優(yōu)勢企業(yè)其成本增幅要低于行業(yè)平均水平，寶鋼噸鋼成本增加500-550元，武鋼噸鋼成本增加600-650元之間。
除卻鐵礦石漲價因素，煤炭、焦煤、海運(yùn)等上游價格也在上漲。中國大中型鋼鐵企業(yè)2007年12月份平均煉鋼生鐵制造成本比2006年同期上升31.05%，其中，使用自產(chǎn)鐵礦石占比50%以上；進(jìn)口礦執(zhí)行長期貿(mào)易合同、長期海運(yùn)合同的企業(yè)，煉鋼生鐵制造成本同比上升12%；使用自產(chǎn)鐵礦石30%，或進(jìn)口礦執(zhí)行長期貿(mào)易合同、長期海運(yùn)合同占比50%的企業(yè)，煉鋼生鐵制造成本同比上升26%；使用外購礦比重高，實(shí)行現(xiàn)貨貿(mào)易和即期海運(yùn)合同為主的企業(yè)，煉鋼生鐵制造成本同比上升55%。
個股表現(xiàn)
成本增加鋼鐵股不跌反漲
滬深兩市鐵礦石概念股昨天全面暴漲，西藏礦業(yè)、魯銀投資、廣東明珠、金嶺礦業(yè)等個股漲停，廣東明珠開盤即封漲停，西藏礦業(yè)隨即封漲停，金嶺礦業(yè)也一路飆漲直奔漲停，西寧特鋼漲逾6%。世基投資等機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，國際鐵礦石價格上漲65%對滬深兩市鐵礦石概念股構(gòu)成巨大利好。
據(jù)了解，廣東明珠參股的廣東大頂?shù)V業(yè)擁有華南第一大鐵礦“大頂鐵礦”，目前有儲量約6000萬噸，該礦是國內(nèi)罕見的量大質(zhì)好、易采易選的露天富鐵礦區(qū)，且同時將副產(chǎn)錫、鋅等金屬。
金嶺礦業(yè)業(yè)務(wù)為開采出的原礦經(jīng)選礦后成為鐵精粉，2007年上半年鐵精粉占主營業(yè)務(wù)利潤的比例為89%。有券商報(bào)告指出，根據(jù)對鐵礦石產(chǎn)能和鋼材需求量的預(yù)期，認(rèn)為未來兩年鐵礦石價格將會保持堅(jiān)挺，保守假設(shè)金嶺地區(qū)2008-2009年鐵精粉銷售均價是1300元/噸，預(yù)計(jì)金嶺礦業(yè)2007-2009年可實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.72元、1.62元、2.02元。
作為鋼材生產(chǎn)的重要原料，鐵礦石往往占到成本的30%-40%，鐵礦石漲價對很多鋼鐵公司來說也就意味著成本的大幅上漲，進(jìn)而會對整個鋼鐵行業(yè)的盈利能力和業(yè)績產(chǎn)生巨大影響。
不過，滬深兩市的鋼鐵板塊似乎很快消化了此消息的消極影響，以寶鋼為首的一些個股盤中急速殺跌后又出現(xiàn)了急速拉升的態(tài)勢。寶鋼昨天開盤價17.16元，最高價17.95元，收盤價17.49元，一度上漲4.19%，成交734156手，換手率1.31%。
結(jié)果判斷
是否利好要看寶鋼產(chǎn)品報(bào)價
中原證券認(rèn)為鐵礦石此次漲價對資源類、大型鋼廠影響不大，對那些資源豐富的鋼廠甚至是利好。目前噸礦開采成本僅為230-250元/噸，鐵礦石大幅漲價增加了其“噸礦毛利”。
對鋼鐵行業(yè)而言，此次談判價格的大幅上漲是短期利空，長期利好：將進(jìn)一步加大大型企業(yè)與小企業(yè)的利潤水平差距。目前小型鋼鐵企業(yè)達(dá)到了盈虧平衡點(diǎn)，而大型鋼鐵的利潤水平依然很高，此次鐵礦石價格的大幅上漲有利于加快淘汰鋼鐵行業(yè)落后產(chǎn)能，也有利于加速行業(yè)的兼并重組。
資源價格上漲會帶動鋼材價格上漲。據(jù)悉，大型鋼廠已提前通過調(diào)價有效化解此次漲價帶來的成本增加影響，大型鋼廠3月出廠價格同比已累積上調(diào)700元/噸以上，有效消化了成本壓力，預(yù)計(jì)寶鋼2月底出臺的二季度價格有望大幅上漲，幅度可能會在300-500元/噸之間。
據(jù)了解，此前兩年在礦價漲幅超過市場預(yù)期10%-15%后，鋼鐵板塊持續(xù)下跌，累計(jì)最大跌幅為9%。新日鐵的此次談判結(jié)果高于市場預(yù)期15%-35%，因此對鋼鐵板塊短期構(gòu)成一定負(fù)面影響，但只要寶鋼2月底出臺的熱、冷軋價格超過這一數(shù)值，以及月底市場鋼價確立上漲趨勢，將對鋼鐵板塊形成利好。(
鐵礦石漲價短期有望提升航運(yùn)股
鐵礦石漲價短期有望提升航運(yùn)股
機(jī)構(gòu)認(rèn)為本次漲價對大鋼廠影響不大,長期對海運(yùn)影響偏負(fù)面
今年國際鐵礦石基準(zhǔn)價格已由國外鋼廠率先達(dá)成一致，國際鐵礦石基準(zhǔn)價格將在2007年基礎(chǔ)上上漲65%左右，漲幅之高引起各方關(guān)注。按照談判慣例，這一價格隨后將為參與談判的各供需方所接受，二季度開始實(shí)施。對此，各家券商研究機(jī)構(gòu)從不同角度研究存在的投資機(jī)會，認(rèn)為這將給一些鋼鐵公司以及相關(guān)航運(yùn)公司帶來一定的投資機(jī)會。
中小鋼廠盈利面臨擠壓
昨日，國都證券研究員段振軍研究認(rèn)為：由于2008年每噸鋼鐵成本比2007年高600-1000元/噸，而大鋼廠通過長單鐵礦石以及長單運(yùn)費(fèi)等手段鎖定了成本，大鋼廠平均成本比中小鋼鐵廠的成本低400元/噸，這樣2008年國內(nèi)許多小鋼廠由于停產(chǎn)供給減少，所以2008年供求平衡偏緊，而成本推動下鋼鐵價格預(yù)計(jì)上漲18%，所以大鋼廠毛利空間沒有被壓縮，近期鋼鐵價格指數(shù)創(chuàng)出新高充分印證這一點(diǎn)。由于行業(yè)的成本被大幅抬高，所以繼續(xù)給予行業(yè)中性A的評級。
東方證券鋼鐵與金屬行業(yè)資深分析師楊寶峰認(rèn)為：考慮到近期國際國內(nèi)鋼價的大幅上漲，漲幅對鋼鐵行業(yè)盈利綜合影響中性。在資源供給約束下，中國鋼鐵產(chǎn)量受到明顯抑制，這使國內(nèi)和國際鋼鐵供需維持偏緊狀態(tài)，國際典型鋼企成本上漲預(yù)期基本體現(xiàn)在鋼價的上漲中，近期國際主要鋼企已經(jīng)大幅上調(diào)產(chǎn)品售價，預(yù)計(jì)寶鋼也將在近期大幅上調(diào)二季度產(chǎn)品售價。雖然行業(yè)面臨成本壓力，但原材料采購結(jié)構(gòu)差異決定了目前鋼企的盈利能力，寶鋼、武鋼和鞍鋼等優(yōu)勢公司可以通過銷價上調(diào)覆蓋成本的變化，而中小鋼鐵公司在成本完全體現(xiàn)后，噸鋼盈利面臨擠壓。
國都證券：武鋼通過2008年1、2以及3月份價格上漲，覆蓋了成本上升對其影響，預(yù)測該公司2007、2008、2009年的業(yè)績?yōu)?.84、1.04、1.21元/股給予推薦評級，預(yù)計(jì)未來三年內(nèi)，公司競爭力高于行業(yè)平均水平。
東方證券：維持寶鋼股份、武鋼股份買入評級，鞍鋼股份增持評級。維持三鋼閩光、華菱管線買入評級，萊鋼股份、邯鄲鋼鐵增持評級。
相關(guān)航運(yùn)公司現(xiàn)投資機(jī)會
天相投資顧問有限公司研究認(rèn)為：鐵礦石是全球海運(yùn)量最大、增長最快的干散貨貨種，在每年的鐵礦石談判完成前，由于出口商在漲價前惜售、而進(jìn)口商為了增加談判籌碼減少進(jìn)口，使得該段時間內(nèi)市場上可以運(yùn)輸?shù)蔫F礦石貨盤稀少，對運(yùn)價走勢形成一定的抑制；而在年度鐵礦石談判完成的1-2個月內(nèi)，中國等主要進(jìn)口國進(jìn)口量將會激增，短期內(nèi)多數(shù)情況下將刺激運(yùn)價上漲。但從更長的時間段來看，運(yùn)價走勢取決于運(yùn)力投放增速和貨運(yùn)量增速的對比。
今年鐵礦石漲幅創(chuàng)下近三年之最，短期來看將刺激國際礦業(yè)巨頭加大出口力度，而主要的鐵礦石進(jìn)口國由于前期進(jìn)口較少，短期內(nèi)為補(bǔ)充國內(nèi)庫存也將加大進(jìn)口力度。但從長期來看，由于此次鐵礦石漲幅創(chuàng)近三年之最，超過前期市場的普遍預(yù)期，將對鋼鐵企業(yè)的長期進(jìn)口需求形成一定的抑制作用，對海運(yùn)市場的長期影響偏負(fù)面。
天相投資：短期將給相關(guān)航運(yùn)公司帶來一定的投資機(jī)會，建議投資者關(guān)注相關(guān)上市公司―――中國遠(yuǎn)洋(601919)、中遠(yuǎn)航運(yùn)(600428)和中海發(fā)展(600026)。其中，中國遠(yuǎn)洋80%左右的利潤貢獻(xiàn)來自國際干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)；中遠(yuǎn)航運(yùn)雜貨船和多用途船回程業(yè)務(wù)主要運(yùn)輸干散貨，這部分收入在公司總收入中所占的比重在20%左右；中海發(fā)展12%左右的收入來自國際干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)。
而由于2008年國際干散貨船隊(duì)運(yùn)力增速將比2007年略高，而海運(yùn)量增速將比2007年有所回落，提醒投資者注意相關(guān)風(fēng)險。
鐵礦石價格或大漲對房價影響微、商務(wù)車或漲價
鐵礦石價格或大漲對房價影響微、商務(wù)車或漲價
國際鐵礦石基準(zhǔn)價大幅上調(diào)對我國相關(guān)行業(yè)會產(chǎn)生怎樣的影響？用鋼大戶們今后該如何打算？汽車、房子、家電會因此漲價嗎？本報(bào)記者第一時間對相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行了采訪。
中國鋼企的成本壓力又將加大。昨日，巴西淡水河谷公司正式宣布，該公司同新日本制鐵公司和韓國浦項(xiàng)制鐵達(dá)成協(xié)議，同意將2008財(cái)政年度鐵礦石價格上調(diào)65%，新價格將從4月1日起實(shí)施，為期1年。
巴西淡水河谷宣稱，協(xié)議所涉及的南部粉上調(diào)65%，由于卡粉品質(zhì)好，上調(diào)了71%。
目前中方鋼企以及澳洲的鐵礦石供應(yīng)巨頭都沒有發(fā)表看法，但按照國際慣例，如果有鐵礦石談判企業(yè)提前達(dá)成協(xié)議，其他供需方都會依照已達(dá)成的協(xié)議進(jìn)行下一步具體談判。
業(yè)內(nèi)權(quán)威人士透露，從當(dāng)前形勢來看，中國鋼鐵企業(yè)很有可能會接受這一65%的漲幅。據(jù)該人士介紹，盡管這一漲幅協(xié)議高出中國鋼鐵企業(yè)的預(yù)期，按慣例來看，中國鋼鐵企業(yè)已沒有就漲幅問題再談下去的必要了，并且鐵礦石供應(yīng)方也不太可能再繼續(xù)談。
據(jù)了解，近6年來鐵礦石價格漲幅最高曾達(dá)到71.5%，也是由新日本制鐵同巴西淡水河谷在2005財(cái)年達(dá)成的，當(dāng)時中國接受了這一漲幅。
聯(lián)合金屬網(wǎng)鐵礦石分析師杜薇表示，從目前得到的信息來看，澳洲鐵礦石供應(yīng)商似乎認(rèn)為當(dāng)前的漲幅過低，國內(nèi)的鋼鐵企業(yè)認(rèn)為漲幅過高，雙方都處于觀望狀態(tài)，但最終可能還會接受新日本制鐵同巴西淡水河谷的報(bào)價。
據(jù)消息人士透露，目前中國鋼鐵企業(yè)仍然在三亞同澳洲鐵礦石供應(yīng)商進(jìn)行談判。對此，杜薇表示，按談判程序，當(dāng)鐵礦石的價格談判確定后，鋼鐵企業(yè)與鐵礦石供應(yīng)商之間還要進(jìn)行一對一的具體供應(yīng)合同的細(xì)節(jié)談判，談判時間大概要維持兩周左右，到2008財(cái)年鐵礦石談判真正結(jié)束。
針對此次達(dá)成的談判協(xié)議，新日本制鐵的一位發(fā)言人表示，公司及聯(lián)盟伙伴浦項(xiàng)制鐵已通過聯(lián)合談判與巴西淡水河谷公司達(dá)成協(xié)議。這位發(fā)言人稱，這兩家亞洲鋼鐵生產(chǎn)商已同意為淡水河谷公司出產(chǎn)的每噸鐵礦石支付78.90美元，高于上一財(cái)政年度的47.81美元。
影響1 鋼企成本壓力加大
新價格的公布印證了中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長戚向東的觀點(diǎn)--中國鋼鐵已經(jīng)進(jìn)入高成本時代。但也有國內(nèi)專家對此表示，在鐵礦石基價攀升的同時，國際鋼材價格也將隨之走高，而鋼材市場價格的波動又將推動鐵礦石的價格。"兩者之間已經(jīng)形成了惡性循環(huán)。"
國內(nèi)鋼鐵貿(mào)易專家馬忠普表示，鋼材價格和鐵礦石價格輪番上漲卻始終沒有合理價位，這對國際鋼材市場并不是好事。"解決問題的關(guān)鍵是，認(rèn)清國際鋼材市場的真實(shí)需求。"他表示，此輪國際鐵礦石價格上漲，以及鋼材價格走高，必然將對中國鐵礦石價格起到帶動作用，"但國內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨價格不會超過65%"。
雖然本輪鐵礦石價格的上漲將于今年4月1日開始，但目前全球的各大鋼廠都已行動起來。今年以來全球鋼鐵企業(yè)為應(yīng)對成本上升，集體上調(diào)鋼價。進(jìn)入2月以來，全球各大鋼企的提價信息頻頻曝出。與此同時，我國鋼鐵企業(yè)的領(lǐng)頭羊?qū)氫撊ツ?1月份提升了2008年第一季度的鋼鐵價格。
鋼鐵行業(yè)專家徐向春測算，對于100%使用進(jìn)口礦的中國鋼企來說，今年其鋼材生產(chǎn)成本可能上升約60美元/噸。但是，受國際鋼材需求旺盛刺激，國際鋼材價格大幅度上漲，在最近不足兩個月時間里，鋼材價格上漲100-150美元/噸，國內(nèi)鋼材市場也有同樣漲幅。因此，鋼材價格上漲大大超過鐵礦石上漲幅度，鋼廠完全可以把漲價成本移出去。
影響2 加速小型鋼企淘汰進(jìn)程
鐵礦石價格上漲為鋼鐵企業(yè)帶來成本壓力，鋼材價格上漲為企業(yè)帶來利潤，但二者同時上漲，會產(chǎn)生怎樣后果？對此，戚向東表示，2008年，由于鋼鐵生產(chǎn)成本呈現(xiàn)繼續(xù)升高的趨勢，在國內(nèi)市場供求基本平衡的環(huán)境下，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)邊際成本將成為鋼價的底線。有些企業(yè)對高成本承受不了，將被迫停產(chǎn)，從而帶來產(chǎn)能釋放下降，鋼鐵產(chǎn)品的資源供應(yīng)量減少，推動鋼價上升。
中原證券鋼鐵分析師認(rèn)為，此次價格漲幅對資源類、大型鋼廠影響不大，對資源豐富的鋼廠屬于利好。
鐵礦石價格的再次上漲對中小鋼廠影響巨大，由于利潤空間的減少，這些小鋼廠可能會遭到市場的淘汰。
據(jù)了解，2007年全年以現(xiàn)礦貿(mào)易為主的小型鋼廠成本上升了55%以上，相對于執(zhí)行長期貿(mào)易合同的大型企業(yè)的12%差距明顯。此次談判價格大幅上升，將進(jìn)一步壓縮小鋼廠的利潤空間。
影響3 礦業(yè)鋼鐵股票飆升
受到鐵礦石價格上漲的影響，昨日滬深兩市鐵礦石受益品種早盤就飆漲，廣東明珠(600382)開盤即封漲停，午盤時，鐵礦石概念板塊西藏礦業(yè)(000762)、金嶺礦業(yè)(000655)、西寧特鋼(600117)全線漲停。而鋼鐵板塊早盤開盤后漲跌個股對半，不過在10點(diǎn)后逐漸企穩(wěn)，收盤時除了唐鋼股份(000709)和鞍鋼股份(000898)等少數(shù)公司股票稍有下跌外，其余皆以紅盤報(bào)收。
據(jù)悉，作為鋼材生產(chǎn)的重要原料，鐵礦石往往占到成本的30%至40%，鐵礦石漲價對很多鋼鐵公司來說也就意味著成本的大幅上漲，進(jìn)而會對整個鋼鐵行業(yè)的盈利能力和業(yè)績產(chǎn)生影響。
行業(yè)分析人士指出，那些產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以高端產(chǎn)品為主的鋼鐵上市公司，由于其產(chǎn)品附加值高、成本控制和轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng)，鐵礦石漲價對其影響并不大，投資價值仍然比較突出且安全邊際較高；而以低附加值產(chǎn)品為主的鋼鐵上市公司，鐵礦石漲價對其影響較大，未來的投資價值具有較大的不確定性，風(fēng)險也相對較大。
另外，鐵礦石自給率較高的公司在這場價格波動中優(yōu)勢明顯，能有效抵御價格波動的風(fēng)險，維持較高的利潤。
影響4 商務(wù)車可能漲價
面對國際鐵礦石基準(zhǔn)價大幅上漲的消息，多數(shù)汽車分析師認(rèn)為，受消費(fèi)需求推動，今年汽車行業(yè)產(chǎn)銷量快速增長的趨勢不變，行業(yè)整體盈利將繼續(xù)增長。而原材料的漲價汽車企業(yè)也會逐步消化掉，不會轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。
汽車分析師賈新光認(rèn)為，盡管中國汽車廠家面臨著鋼材漲價的壓力，但市場競爭激烈，汽車價格直接上漲的可能性不大。"汽車的原材料價格一直在漲，鋼材還不是汽車惟一原材料，玻璃、橡膠等原材料價格以及從緊的貨幣政策導(dǎo)致財(cái)務(wù)成本增加，而汽車交易價格卻一直呈現(xiàn)出下降的趨勢。因此，成本的增加只是擠壓了單位整車的利潤空間。"賈新光說。
事實(shí)上，記者了解到，鋼材價格上升對汽車造成的成本早已被廠家采用其他方式消化掉了。去年11月底，寶鋼宣布上調(diào)2008年第一季度鋼材價格，上漲幅度為4.3%-8%，但今年初的汽車價格至今仍保持穩(wěn)定。
"延續(xù)多年的汽車降價潮，讓汽車生產(chǎn)企業(yè)只能采用節(jié)約成本、壓縮采購價格、本土化生產(chǎn)來消化，不會輕易轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。汽車制造成本還會繼續(xù)增加，而銷量才是緩解成本壓力的關(guān)鍵。"賈新光說。
鋼材是商用車制造所需的主要原材料，約占商用車重量的70%-80%。盡管多數(shù)汽車分析人士表示鐵礦石的漲價難以影響汽車企業(yè)，但輕卡企業(yè)將面臨漲價的困境。賈新光說，"如果此次原鐵礦石的漲價對鋼材的價格影響很大，不排除商用車再度漲價的可能"。
影響5 對房價影響甚微
今年鐵礦石價格上漲65%，使得鋼材價格上漲成為必然。"我愛我家"地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司副總裁胡景暉昨日向記者表示，鋼材價格的上漲對普通住宅的價格影響甚微，因?yàn)槠胀ㄗ≌薪ㄖ惭b成本只占最終房價的20%左右，且其中鋼材所占的比重不大。即使有影響，在目前樓市拐點(diǎn)的影響下，開發(fā)商不會公然將其反映在房價上，會通過其他途徑降低成本。同時他表示，這次鋼材的上漲必然會對一些固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目產(chǎn)生較大影響。
同時，記者還電話采訪了北京城建集團(tuán)的一位負(fù)責(zé)人，他向記者表示，目前普通住宅的建筑成本在1700元/平方米左右，五星級酒店的建筑成本在8000元/平方米左右，而在民建項(xiàng)目中鋼材的成本只占建筑材料成本的15%左右，公建項(xiàng)目中所占的比重在25%左右。因此，鋼材價格上漲會增加建筑成本，但不會影響到房價。
影響6 冰箱、洗衣機(jī)醞釀漲價
我國是全球家電制造基地，國內(nèi)家電企業(yè)鋼材需求規(guī)模巨大。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2007年主要家電產(chǎn)品鋼材用量超過570萬噸，預(yù)計(jì)2007年主要家電產(chǎn)品鋼材需求增幅逾10%。未來大家電增長以及壓縮機(jī)、電機(jī)行業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，電冰箱、全自動洗衣機(jī)增長幅度超過20%，空調(diào)器、微波爐增長幅度超過10%，制冷壓縮機(jī)、電機(jī)也將大幅度增長，對高性能薄板材、冷軋電工鋼板、熱軋酸洗板的需求將快速增長。
白色家電研究專家沈聞澗昨日在接受記者采訪時表示，鐵礦石價格上漲65%，經(jīng)過上游產(chǎn)業(yè)鏈的消化后，也會反映在家電制造成本上，特別是白色家電。"冰箱、洗衣機(jī)的箱體，空調(diào)的室外機(jī)以及空調(diào)、冰箱壓縮機(jī)外殼的主要材料都是鋼，鋼材成本占一臺空調(diào)總成本超過10%，因此，鋼價上漲對白色家電的影響要遠(yuǎn)高于黑色家電產(chǎn)品。冰箱、洗衣機(jī)等白色家電制造企業(yè)的成本將跟著提高。"沈聞澗預(yù)計(jì)，"今年國內(nèi)白色家電產(chǎn)品也將醞釀新一輪漲價。"
沈聞澗表示，由于前兩年國際原材料上漲，國內(nèi)白色家電已在前兩年陸續(xù)漲價，維持在8%到9%之間的漲幅。成本的提高，使得很多白色家電企業(yè)更理性地認(rèn)識市場，給產(chǎn)品增加更多附加值。
充分利用我國低品位資源 建立穩(wěn)固海外原料供應(yīng)鏈
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會顧問吳溪淳：我國2006年比2005年增加的進(jìn)口鐵礦相當(dāng)于完全用到擴(kuò)大鋼材、坯出口上了。國內(nèi)當(dāng)年增加的粗鋼消費(fèi)量3062萬噸相當(dāng)于完全用國內(nèi)增產(chǎn)的鐵礦滿足增鋼需要。2007年前三個季度增加的進(jìn)口鐵礦也是完全用于鋼鐵產(chǎn)品出口上了。這說明我國鐵礦山采選建設(shè)和生產(chǎn)，這幾年有了很大發(fā)展，對鋼鐵工業(yè)做出了很大貢獻(xiàn)。
同時也看出了我國鐵礦的生產(chǎn)建設(shè)還有很大潛力，特別是在國際市場高礦價、高運(yùn)價、高到岸價的情況下，使我國眾多的低品位鐵礦(包括過去多年積存的選礦后的可利用尾礦)資源得到了充分利用的機(jī)會，擴(kuò)大了我國可利用的鐵礦資源。我國鐵礦的采選技術(shù)不斷創(chuàng)新，在世界處于領(lǐng)先地位，低品位選礦技術(shù)將會不斷有所突破。我們要利用國際礦價、運(yùn)價較高的時期盡可能多地充分利用我國的低品位資源。
從長遠(yuǎn)看，我國利用進(jìn)口礦將會保持在總需要量的50%左右，我們必須高度重視建立海外穩(wěn)定可靠的鋼鐵原料供應(yīng)鏈的工作。改變被動狀態(tài)，建立牢固雙贏的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，我們有些企業(yè)已經(jīng)這樣做了，但覆蓋面不廣，真正掌握主動權(quán)的比例不高。我們要抓住機(jī)遇，把建立牢固的海外原料供應(yīng)鏈當(dāng)做重大戰(zhàn)略措施對待，通過多種方式積極參與海外鐵礦采選建設(shè)或合資組建生產(chǎn)鋼坯的工廠，使部分進(jìn)口鐵礦由進(jìn)口鋼坯替代，形成經(jīng)濟(jì)全球化條件下我國鋼鐵企業(yè)參與國際經(jīng)濟(jì)合作和競爭的新優(yōu)勢。
鐵礦石漲價難降鋼鐵行業(yè)景氣
鐵礦石漲價難降鋼鐵行業(yè)景氣
預(yù)計(jì)2008年鋼材價格平均漲幅將達(dá)10%，成本提升壓力很容易轉(zhuǎn)移鐵礦石漲價難降鋼鐵行業(yè)景氣
近年來，每年的鐵礦石談判都會引起國內(nèi)各方的廣泛關(guān)注，其原因一方面在于近年來我國進(jìn)口鐵礦石數(shù)量大幅提升，越來越多的鋼鐵企業(yè)受到進(jìn)口鐵礦石價格的影響，另一方面，鋼鐵行業(yè)作為制造業(yè)中的中間行業(yè)，其成本的變化直接對行業(yè)景氣造成影響，進(jìn)而間接影響相關(guān)的上下游行業(yè)。本文大致測算了成本上漲對鋼鐵行業(yè)的盈利影響，并對價格上漲背后的原因進(jìn)行分析，以試圖判斷未來的鐵礦石價格趨勢，及鐵礦石上漲對鋼鐵行業(yè)上市公司的影響。
鐵礦石成本并非難以承受
目前我國鐵礦石自給率約為50%，煉鐵所用的鐵礦石約一半需要進(jìn)口。我們通常所說的鐵礦石價格，分為鐵礦石現(xiàn)貨市場價格及進(jìn)口協(xié)議礦價格?，F(xiàn)貨市場價格波動性較強(qiáng)，而進(jìn)口礦價格受三方面因素影響：一是每年鐵礦石價格談判決定的離岸價格，二是海運(yùn)費(fèi)價格，三是匯率因素。
2008年度的鐵礦石FOB價格上漲65%，不考慮海運(yùn)費(fèi)價格影響，按63.5%品位的鐵礦石計(jì)算，每噸鐵礦石價格上漲30美元，每噸生鐵價格上漲47.24美元，折合人民幣340元。若按2007年行業(yè)產(chǎn)量和利潤計(jì)算，鐵礦石漲價影響行業(yè)利潤1655億元。2007年，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤約1900億元，相當(dāng)于成本漲幅幾乎完全侵蝕掉行業(yè)利潤，這對2008年行業(yè)的盈利提出嚴(yán)峻考驗(yàn)。
除鐵礦石談判結(jié)果外，鋼鐵行業(yè)成本的波動對海運(yùn)費(fèi)波動的敏感性很強(qiáng)。而2007年，海運(yùn)費(fèi)價格的波動非常大，按2007年的價格計(jì)算，若海運(yùn)費(fèi)價格波動10%，影響鐵礦石進(jìn)口平均價格的4.3%，影響鐵礦石到岸價格4.4美元/噸，相應(yīng)影響行業(yè)盈利的8.12%。
匯率也是影響鐵礦石成本的重要因素，其作用一方面體現(xiàn)在海運(yùn)費(fèi)上，另一方面體現(xiàn)在進(jìn)口礦上。我國匯率制度自2005年7月改為有管制的浮動匯率制度，從主要鐵礦石出口國澳大利亞和巴西的貨幣來看，澳大利亞的澳元實(shí)行自由浮動的利率政策，巴西貨幣雷亞爾不是世界貨幣，1999年開始采取浮動匯率制。盡管匯改以來人民幣兌美元一直呈升值態(tài)勢，但兌澳元和雷亞爾并不穩(wěn)定，有升有降，2007年，人民幣兌澳元貶值6.7%、兌雷亞爾貶值10.37%，這也加重了鋼鐵企業(yè)的成本壓力。根據(jù)平安證券宏觀部的判斷，2008年人民幣兌澳元、雷亞爾將止跌，并且呈現(xiàn)適度升值的態(tài)勢。
綜合考慮以上因素，假設(shè)2008年海運(yùn)費(fèi)價格不變，人民幣兌澳元和雷亞爾匯率升值3%，考慮本次鐵礦石談判上漲的因素，進(jìn)口協(xié)議礦價格將上漲28.5美元，相當(dāng)于每噸鋼材價格需上漲328元，才能將鐵礦石成本的上漲轉(zhuǎn)嫁出去，這一漲幅相當(dāng)于2007年熱軋板價格的7.6%、螺紋鋼價格的8.8%。而我們預(yù)計(jì)2008年鋼材價格的平均漲幅將在10%左右，可見，即使談判價格漲幅如此之大，實(shí)際使用的鐵礦石成本并非難以承受。
鐵礦石價格或兩年內(nèi)見頂
我們預(yù)計(jì)目前的鐵礦石高價仍要維持一段時間，但在未來2年左右的時間里，鐵礦石價格將達(dá)到頂峰。
第一，產(chǎn)業(yè)鏈中的超額收益環(huán)節(jié)會隨著資金投入的增加而消失。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤分布來看，2007年1～11月，國內(nèi)的鐵礦開發(fā)企業(yè)的毛利率為26.92%，國外大型礦產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的盈利遠(yuǎn)高于該水平，而同期鋼鐵行業(yè)的毛利率水平僅為10.65%。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，資金追逐利潤的本質(zhì)，決定了超額利潤空間必將消失。我國低品位鐵礦石開發(fā)成本240～380元/噸，遠(yuǎn)低于鐵礦石現(xiàn)貨市場價格，由于鐵礦2～3年開采周期的存在，鐵礦石的供應(yīng)-價格彈性在短期內(nèi)較小，而把時間放長，供應(yīng)彈性就會體現(xiàn)出來。實(shí)際情況也的確如此，近年來，鋼鐵企業(yè)及礦山開發(fā)企業(yè)紛紛加大礦山開發(fā)，以分享鐵礦石價格上漲帶來的收益。從我國鐵礦石產(chǎn)量來看，2004、2005年鐵礦石產(chǎn)量開始以超過20%的速度加速增長，且自2006年開始，鐵礦石產(chǎn)量增速超過生鐵產(chǎn)量增速。2007年，我國鐵礦石產(chǎn)量7.07億噸，是2001年的2.3倍。可以預(yù)計(jì)，隨著未來鐵礦石產(chǎn)量的釋放，資源緊張的情況將得以緩解。
第二，中國的鐵礦石需求增速未來放緩。由于在2000年以來的全球鐵礦石消費(fèi)增量中，90%來自中國，因此中國對進(jìn)口鐵礦石的需求變化對國際鐵礦石市場具有決定性影響。
我國鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了2002、2003年的瘋狂投資后，投資增速已經(jīng)回落到合理增長的水平，2007年1-11月，行業(yè)投資2249億元，同比增長15.2%，由于多數(shù)資金投資于后端再加工環(huán)節(jié)，可以預(yù)計(jì)，未來對鐵礦石的需求增速也將降低。
鋼鐵行業(yè)仍值得看好
近階段影響行業(yè)的最大不確定因素塵埃落定，本次鐵礦石談判價格上漲在一定程度上超出預(yù)期，我們認(rèn)為談判結(jié)果短期對行業(yè)來說是負(fù)面因素。但從全年來看，成本因素不會成為行業(yè)盈利增長的絆腳石，預(yù)計(jì)行業(yè)2008年將實(shí)現(xiàn)20%左右的穩(wěn)定盈利增長。
我們在年度策略報(bào)告中對該行業(yè)的基本看法是，2008年鋼鐵行業(yè)的投資要把握高成本的主線，而鋼材成本的上漲將更多通過產(chǎn)品價格調(diào)整、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善、生產(chǎn)效率的提高等方式轉(zhuǎn)嫁出去。從目前的情況來看，年初到現(xiàn)在，武鋼、鞍鋼等眾多鋼廠紛紛提高了鋼材出廠價格，預(yù)計(jì)馬上出臺的寶鋼二季度出廠價格將有較大程度的提高，維持行業(yè)的“推薦”評級，如果板塊出現(xiàn)超跌情況，反而是良好的介入時機(jī)。
就公司而言，鞍鋼股份(000898)、西寧特鋼(600117)、攀鋼鋼釩(000629)、太鋼不銹(000825)等鐵礦石自給率高的公司，受到本次談判價格上漲的影響較??；產(chǎn)品轉(zhuǎn)嫁能力方面，武鋼股份(600005)、寶鋼股份(600019)等龍頭公司的成本轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng)；另外，攀鋼鋼釩、承德釩鈦(600357)的釩產(chǎn)品價格上漲，使這些公司2008年業(yè)績有望超預(yù)期，同樣值得關(guān)注。
